La ola de strike de Samsung nos dará un gran pozo dorado (las oportunidades de trading se colocan al final del artículo) El mercado es casi unánime 1. Hynix será el mayor ganador 2. El negocio de Samsung es complejo y va rezagado 3. Micron es el compañero de Hynix ¿Pero cuáles son los hechos? Hynix no es el mayor ganador, y en términos de ingresos, Nvidia es la que más gana HBM es una narrativa muy segura del futuro, pero el negocio en su conjunto no es tan sencillo —————————— ¿Qué es la HBM y por qué se necesita en el mercado ahora? HBM, abreviatura de High Bandwidth Memory, es una tecnología de memoria DRAM de alta gama diseñada para computación de alto rendimiento. La diferencia más fundamental entre este y los módulos de memoria que entendemos cada día es que adopta tecnología de apilamiento 3D, es decir, 4~12 capas de chips DRAM se apilan verticalmente a través de TSV y microbumps viables a través de silicio, y luego se empaquetan con GPU/CPU para formar una arquitectura de computación de memoria en formato de extremo cercano, mejorando así significativamente la velocidad de transmisión. En la era actual del desarrollo de la IA, la extrema demanda de artículos extensos ha hecho que la memoria grande se vuelva inevitable HBM es casi 5-10 veces el ancho de banda del DRAM tradicional —————————— Hablemos primero de Samsung ¿Cuál es la razón por la que Samsung se está quedando atrás? La razón más directa es la vía del envasado, ya que el TN-NCF es muy inferior al Hynix en disipación de calor y producción en masa, lo que ha hecho que HBM3E no pueda pasar la certificación NVIDIA durante mucho tiempo y, tras un largo periodo de mejora técnica, ha superado la certificación NVIDIA Pero esto también es una oportunidad, el nuevo HBM4, la capacidad de expansión en el lado de TSMC es relativamente limitada (empaquetado avanzado de TSMC), que se mencionará más adelante ¿Cuáles son las fortalezas de Samsung? 1. Autosuficiencia en toda la industria: DRAM, fundición interna y apilamiento y empaquetado de HBM los realizamos nosotros mismos 2. Los datos actuales de pruebas de laboratorio del HBM4 pertenecen al primer escalón, que constituye los requisitos técnicos para la producción en masa 3. Entrar en el sistema TPU de Google a través de Broadcom ($AVGO). 4. El suministro a NVIDIA está en fase pendiente (expectativa máxima positiva) 5. La capacidad de producción de HBM aún está en proceso de demanda de expansión en 2026, y Samsung debe ser miembro del mapa de demanda de expansión —————— ¿Cuáles son las desventajas de Samsung? La cuota de mercado de HBM disminuirá seriamente en 2025, pero actualmente se encuentra en una fase de remodelación de la confianza y se espera que sea buena La producción en masa de HBM4 realmente se está poniendo al día, y es necesario prestar especial atención al desarrollo de Samsung, que será el núcleo para cambiar la valoración y los precios de Samsung —————— Oportunidades potenciales de adelantamiento El diseño avanzado y la ranura ecológica para tarjetas de adelanto de HBM4E NAND tiene la mayor cuota del mundo y cuenta con una sólida capacidad de operaciones de abajo hacia arriba Fuertes capacidades de integración vertical y sin dependencia de la cooperación externa —————— ¿Por qué crees que las acciones de Samsung no son puras? Se cree generalmente que Samsung tiene negocios minoristas como ordenadores y teléfonos móviles Samsung, y también negocios de electrodomésticos, por lo que se piensa que estos negocios de Samsung arrastrarán a la baja la tendencia bursátil de Samsung, pero ¿cuál es la situación real? Actualmente, los ingresos de Samsung en el campo de la IA (semiconductores) representan casi el 61%, y el mercado espera que esta proporción siga aumentando. Así que no tienes que preocuparte por más, y el negocio de electrodomésticos de Samsung en China también es su forma de enfocarse. —————— ¿Dónde está el verdadero cuello de botella en la capacidad de producción de HBM? El verdadero cuello de botella está en CoWoS, es decir, el avanzado proceso de empaquetado de TSMC ($TSMC), y el verdadero cuello de botella de la salida de la tarjeta GPU Nvidia está atascado en TSMC. (CoWoS se refiere a un empaquetado avanzado que encapsula memoria y GPU juntos) Actualmente, el embalaje avanzado está casi completamente atascado en TSMC. —————— ¿Quién es la segunda apuesta del mercado en el embalaje avanzado? Así es, es el reciente auge de Intel ($INTC) El último desarrollo de Intel: EMIB ha superado las limitaciones de rendimiento y tamaño, y la segunda generación soporta paquetes más grandes (92 mm x 92 mm), combinados con Foveros para lograr una arquitectura híbrida 3.5D. EMIB-T se producirá en masa en 2025 para IA/HPC. la planta de envasado avanzado en Penang, Malasia, estará completamente operativa en 2026; La planta de Arizona en Estados Unidos está en construcción, apoyada por la Ley CHIPS. Proveedores de CSP/SoC como Google, Meta, Apple, Qualcomm, etc., están evaluando EMIB como una alternativa a CoWoS (área más amplia, menor coste, compatibilidad geopolítica). Pertenece a Made in the USA + bajo coste —————— La tercera apuesta vuelve al título de este artículo, que es Samsung Último desarrollo: El X-Cube ha sido producido en masa en la planta de Pyeongtaek, con un pitch de unión híbrido de menos de 10μm. En 2026, invertirá 4.000 millones de dólares estadounidenses para construir una nueva planta de envasado y pruebas en Vietnam (la primera fase de 2.000 millones de yuanes) para acelerar la distribución global. La tecnología de apilamiento directo HBM/sustratos avanzados también está avanzando para reducir los costes de los intermediarios. —————— Entonces, ¿qué oportunidades podemos aprovechar bajo la oleada de huelgas de Samsung? 1. NVIDIA ha aprobado la certificación de sistema para HBM4 2. Para la expansión de HBM4, Samsung es un foco inevitable 3. La oleada de huelga hará que las acciones de Samsung bajen, las negociaciones laborales tendrán lugar la próxima semana y será un pozo de oro (múltiples acciones tecnológicas) antes de que se revele el informe de resultados de Nvidia (21/5 fuera de horario) 4. Cualquier avance en HBM4E, Samsung tendrá la mayor probabilidad de adelantar en las curvas 5. Intel también es un punto clave en el mercado 6. El proceso de HBM4 ha llevado a una mayor expansión de la demanda de disipación de calor y de los stocks relacionados con la disipación de calor 7. Todo lo que ves es la burbuja de la IA, pero no sabes lo feroz que es el gamma positivo por debajo del precio técnico y la cobertura de las instituciones en el mercado (traducido, aunque caiga, dará a todos la oportunidad de escapar por la vida) #韩国三星劳资谈判破裂

8:00 AM del día 29: informe financiero de SK Hynix El mercado de opciones para GEX está atrapado en posiciones defensivas extremas Sin embargo, al mismo tiempo, la posición bajista de SK Hynix en 150 P también sufrió grandes liquidaciones #韩股重挫8%, Changxin lideró el mercado de acciones A en su primer día

La probabilidad de una subida de tipos es actualmente bastante alta Incluso con la caída de los precios del petróleo, el mercado sigue presumiendo subidas de tipos Además, se está considerando la posibilidad de subidas defensivas de tipos Antes era casi inimaginable, pero ahora no se puede ignorar #美联储周四凌晨公布利率决议

Mientras el crudo pueda aliviarse, el mercado mejorará El problema del estrecho es casi el mayor factor negativo en el mercado #美军暂停对伊空袭, las negociaciones sobre la apertura del estrecho avanzaron

El auge de CL es actualmente el mayor impacto 1. Primero, vuelve a elevar las expectativas de inflación en EE. UU. Los precios del petróleo se trasladarán rápidamente a la gasolina, el transporte y los costes de las materias primas, por lo que el mercado primero reducirá las expectativas de recortes de tasas; Si los precios del petróleo se mantienen altos durante mucho tiempo y la inflación subyacente no baja, incluso podría haber otra ronda de subidas de tipos. 2. El segundo impacto afecta a los mercados japonés y coreano. Japón y Corea del Sur dependen en gran medida de la energía de Oriente Medio que atraviesa el Estrecho de Ormuz; el aumento de los precios del petróleo empeorará los términos de intercambio y ejercerá presión sobre el yen, el won coreano y los beneficios corporativos. Los índices surcoreanos están muy concentrados en Samsung Electronics y SK Hynix. Si el choque energético se combina con el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense y la presión de las valoraciones de las acciones tecnológicas, la volatilidad de KOSPI se verá aún más amplificada. #油价再上台阶, la fijación de precios inflacionaria está bajo presión

Esta opción de SK Hynix merece la pena prestarle atención y es muy interesante El vendedor de 135 dólares parece estar asegurando el límite inferior del precio de SK Hynix Este comportamiento también implica que el vendedor considera que la volatilidad actual no es sostenible Existe la idea de vender en posición corta la volatilidad $SKHY #KOSPI破7000, el volumen de trading de criptomonedas en Corea del Sur cae un 89%

Vista previa de resultados fuera de horario de Intel $INTC Los flujos de opciones se valoran principalmente entre 95 y 110 El mercado considera que, tras el informe de resultados, el precio debería estar dentro de este rango, lo que nos obliga a reexaminar el rango razonable de valoración de INTC Los informes de resultados suelen ser optimistas en general #财报观察员: ¿Quién puede entender realmente la hoja de respuestas real de Google y Tesla esta vez?

Además, el aumento de la inversión para GOOG también generará preocupaciones en el mercado sobre su FCF (flujo de caja libre). En colaboración con GOOG, se anunció un nuevo plan de acciones para cajeros automáticos de 400.000 millones Debido a las limitaciones de suministro, se utilizarán más capacidades de terceros y centros de datos de terceros como soluciones de transición temporales Esto beneficiará directamente a $NBIS #谷歌特斯拉Q2财报今夜见分晓

El informe de resultados de Google superó las expectativas Tras el aumento de CapEx, el precio de la acción cayó, principalmente debido a las preocupaciones del mercado sobre la caída del flujo de caja libre, la creciente presión sobre la depreciación y los márgenes de beneficio, mientras que los rendimientos de las inversiones en IA siguen siendo inciertos. Una fuerte demanda no equivale a altos rendimientos; el mercado necesita ver que las nuevas inversiones se traducen en mayores beneficios y flujo de caja. #谷歌特斯拉Q2财报今夜见分晓

6. Fin de la Copa del Siglo XIX Hay esperanza de que los fondos de apuestas para la Copa del Mundo vuelvan Es la última semana de declive #西班牙2比0法国, avanzó a la final

Todavía se cree que el IPC seguirá siendo suprimido Sin embargo, el fuerte aumento de CL al cierre de hoy ha generado cierta preocupación en el mercado La división general es muy severa; el trading ágil sigue siendo la mejor opción #PPI降至5,5%, la inflación se enfrió durante dos días consecutivos