Veamos de nuevo la línea temporal de Li Xiaolu: A los 16 años ganó los Golden Horse Awards→ a los 40 no tenía papeles que rodar. Mientras la gente siga persiguiendo el desastre sin motivo, por muy alto que sea el punto de partida, ¡pueden arruinarse a sí mismos!

#财报观察员: Las previsiones de Amazon no cumplen las expectativas, pero el precio de la acción sube un 9% Tras el cierre del mercado el 30 de julio, Amazon presentó un informe sólido y una perspectiva conservadora para su informe del segundo trimestre. Los ingresos, el beneficio y el crecimiento de AWS superaron todas las expectativas, pero la media de la previsión de ingresos para el tercer trimestre estuvo significativamente por debajo del consenso de Wall Street. ¿Y qué pasó? El precio de la acción subió casi un 10% en las operaciones fuera de horario y siguió fortaleciéndose al día siguiente. ¡Esta es una decisión poco habitual durante la reciente temporada de resultados de los gigantes tecnológicos! Alphabet y Meta han sido duramente afectados por la alta inversión o los detalles de crecimiento, mientras que Amazon está aumentando su gasto de capital a 220.000 millones de dólares y el mercado vota con dinero real. ¿Qué pasó realmente? Los ingresos del segundo trimestre fueron de 200.600 millones de dólares, un aumento del 20% interanual, superando la expectativa del mercado de unos 196.500 millones de dólares. El beneficio operativo fue de 27.500 millones de dólares, un aumento interanual del 43%. El verdadero punto culminante es AWS: unos ingresos de 42.200 millones de dólares, un crecimiento del 37%, el récord más rápido de los últimos 18 trimestres, con una tasa operativa anualizada de 169.000 millones de dólares. El retraso de pedidos ha aumentado hasta 496.000 millones de dólares. Tanto los negocios relacionados con IA como los de chips autodesarrollados alcanzaron ingresos anuales de más de 25.000 millones de dólares cada uno. El negocio publicitario continuó creciendo un 26%. En el ámbito minorista, los volúmenes de productos de entrega el mismo día y al día siguiente aumentaron más de un 40% en la primera mitad del año. Las cifras de beneficios parecen exageradas (beneficio por acción diluido de 5,75 dólares), principalmente porque los cambios en el valor razonable de la inversión en Anthropic contribuyeron con 53.400 millones de dólares en ganancias no operativas. Tras eliminar este factor puntual, el rendimiento operativo principal sigue siendo sólido. ¿Por qué no es como se esperaba? La previsión de ingresos para el tercer trimestre de la empresa es de 197.000 a 202.000 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 9% al 12%. Wall Street esperaba previamente unos 204.000 millones de dólares, con una cifra mediana significativamente menor. La previsión de beneficios operativos de entre 22.500 y 26.500 millones de dólares también es algo conservadora. Pero la dirección explicó deliberadamente dos puntos: primero, el Prime Day de este año se adelantó al segundo trimestre, lo que resultó en una base más alta para el tercer trimestre; En segundo lugar, el tipo de cambio tiene un impacto adverso de unos 80 puntos básicos. Si se excluye el retraso horario del Prime Day, la tasa real de crecimiento podría aumentar en casi 400 puntos básicos. En otras palabras, la propia guía conlleva un claro "conservadurismo técnico". Al mismo tiempo, el gasto de capital anual se incrementó de los anteriores 200.000 millones a 220.000 millones. Las principales razones son el aumento de los precios de la memoria y la demanda de IA que sigue superando la capacidad de oferta. El CEO Andy Jassy dejó claro que la capacidad aún podría estar rezagada respecto a la demanda en 2026 y 2027. ¿Por qué el mercado no compra visiones pesimistas? Esta es la parte más interesante de este informe financiero. Recientemente, el mercado ha desarrollado un reflejo condicionado hacia la inversión en IA: cualquiera que se atreva a aumentar bruscamente el Capex será sospechoso de extender el ciclo de retorno y deteriorar el flujo de caja libre. Alphabet se vio duramente afectada tras las subidas de precio, y Meta por su alta inversión. Amazon no solo subió el precio esta vez, sino que también convirtió el flujo de caja libre en menos 7.600 millones de dólares, que debería haber estado bajo presión. Como resultado, el mercado optó por creer en una lógica diferente: la tasa de crecimiento de AWS se ha acelerado realmente, y es la IA la que impulsa el negocio principal de la nube, no solo el gasto de dinero. El retraso de pedidos que se acerca a 500.000 millones de dólares significa que la visibilidad de ingresos es muy alta en los próximos años. Cuando el crecimiento se acelera de nuevo, el mercado está dispuesto a pagar por "inversión convertida en demanda", en lugar de centrarse únicamente en el flujo de caja a corto plazo. El contraste es marcado. El día anterior, Microsoft informó de una aceleración de Azure mientras controlaba los gastos de capital, lo que provocó un disparo en el precio de sus acciones; Amazon, por su parte, demuestra que su inversión se sostiene con la demanda con mayores tasas de crecimiento y retrasos más claros. Los dos caminos difieren, pero el mercado concluye lo mismo: mientras el crecimiento dé frutos, se puede aceptar una alta inversión. Una capa más profunda de señales Esto no es solo una reacción a un informe financiero, sino una revaloración de la narrativa de inversión en infraestructura de IA del mercado. En los últimos meses, los inversores han estado cada vez más preocupados por "sobreinvertir y retirar dinero demasiado despacio". Amazon ha utilizado datos reales para frenar un poco esta preocupación: el crecimiento de AWS ha vuelto a un nivel alto, el negocio de la IA ha tomado forma y el negocio de los chips ha empezado a contribuir. La inversión no es un pozo sin fondo; responde a las necesidades reales del negocio. Por supuesto, los riesgos no han desaparecido. El flujo de caja libre negativo, las crecientes presiones de depreciación y los persistentes costes de memoria elevados seguirán poniendo a prueba el estado de resultados en los próximos trimestres. Si la previsión del tercer trimestre finalmente se entrega baja, el sentimiento del mercado podría cambiar rápidamente. Pero al menos en la noche del 30 de julio, ¡el voto del mercado fue muy claro! Le importa más si el crecimiento vuelve a acelerarse que si la orientación es perfecta. Para los propietarios de Amazon, el mensaje central de este informe financiero es en realidad bastante sencillo: la narrativa de la IA está pasando de las "narrativas de inversión" Validación del crecimiento." Cuando se produce la validación, el precio de la acción será más tolerante a la orientación. En los próximos trimestres, el verdadero enfoque no está en si los gastos de capital seguirán aumentando, sino en si la tasa de crecimiento de AWS sigue siendo alta y si los pedidos atrasados pueden seguir convirtiéndose en ingresos. Mientras estos dos puntos se mantengan, lo más probable es que el mercado siga dando a Amazon más margen de error.

Hoy he escuchado a dos mujeres charlando en el ascensor: "Gana treinta mil al mes, pero es demasiado honesto." Chicos, la palabra 'honesto' ahora se considera un insulto.

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#PCE环比转负, el crecimiento del PIB se ralentizó hasta el 1,5% Esto no es señal de declive; es el momento en que los cazadores desenvainen sus espadas. Ayer, BEA lanzó dos bombas a la vez: El índice de precios PCE de junio cayó un 0,1% en comparación con mes anterior, marcando el primer aumento negativo mensual desde que comenzó la pandemia en 2020. El PCE subyacente subió +0,1% mes a mes, pasando del 3,4% al 3,3% interanual. La tasa de crecimiento anualizado del PIB del segundo trimestre fue del 1,5%, una desaceleración significativa respecto al 2,1% del primer trimestre y también por debajo de las expectativas del mercado. Mucha gente ya ha empezado a gritar que el aterrizaje suave ha fracasado, que se acerca la recesión y que los activos de riesgo están desapareciendo. Solo quiero decir una cosa: Quienes miran los datos mueren en los detalles; quienes miran la estructura viven en la principal ola de ganancias. Lo que realmente importa no es ese 1,5%, sino cuál es la razón principal por la que el PIB se ve arrastrado a la baja? El gasto público disminuyó, el inventario disminuyó y las importaciones se dispararon (las importaciones de equipos relacionados con IA se dispararon). ¿Y qué pasa con las ventas finales domésticas privadas que realmente reflejen la demanda interna? +3.9%。 Se ha más que duplicado respecto al 1,7% del primer trimestre, lo que supone el mayor crecimiento desde principios de 2023. El gasto del consumidor se situó en un +3,2% anualizado, disparándose desde un casi estancado 0,5% en el primer trimestre. Las empresas y los hogares están gastando dinero real, el gobierno está endureciendo, los inventarios se están digeriendo y las importaciones se están reponiendo. Esto se llama mejorar la calidad del crecimiento, no el colapso económico. El lado de la inflación es aún más interesante. El PCE se volvió negativo mes a mes, principalmente debido a una caída en los precios del petróleo tras el alto el fuego temporal entre Estados Unidos e Irán. El PCE subyacente sigue en el 3,3%, lejos del objetivo del 2%, pero la tendencia ha cambiado de una persistente tendencia al alza a un enfriamiento lento. La Reserva Federal acaba de mantener una tasa estable del 3,50%-3,75% esta semana. Tras la publicación de los datos, los precios de mercado en nuevas subidas de tipos fueron casi nulos, y las expectativas de recortes comenzaron a resurgir. ¿Qué significa esto para el mundo cripto? En los últimos dos años, la mayor supresión macroeconómica ha sido la alta de tipos de interés + altas expectativas de inflación. Ahora, estas dos piedras empiezan a aflojarse. Cuando la demanda real permanece, la inflación empieza a enfriarse y las señales de que los tipos de interés alcanzan su punto máximo se vuelven más claras, la lógica de precios de los activos de riesgo pasa de ser defensiva a ofensiva. Bitcoin, Ethereum, RWA premium, acciones tokenizadas, acciones relacionadas con IA...... Estos factores son mucho más sensibles a las expectativas de liquidez que a los valores absolutos del PIB. Un crecimiento del PIB del 1,5% no es un desastre. El verdadero desastre es el colapso del crecimiento + la estanflación descontrolada de la inflación. Lo que vemos ahora es una combinación de una mejora de la calidad del crecimiento y la reducción de las presiones inflacionarias. Esta es la característica clásica de la mitad de etapa de un aterrizaje suave. // Para decirlo con pasión: al mercado le encanta entrar en pánico cuando parece mal pero no lo es. Porque la mayoría de la gente solo mira el titular: "¡El PIB se está ralentizando! ¡PCE volviendo negativo! ¡Se acabó, se acabó! ” Quienes realmente pueden ganar dinero observan: • ¿Se ha cortado la demanda interna? • ¿La empresa está invirtiendo? • ¿Se ha descontrolado la inflación? • ¿Ha seguido el banco central endureciendo el endurecimiento? La respuesta siempre es "no". Así que ahora no es el momento de huir por tu vida. Es hora de cambiar tu postura de "prevención de riesgos" a "captura de tendencias". Recuerda esta frase: La parte más dura de los datos económicos nunca es que sean malos, sino que son justos, pero ahuyentan a la mayoría de la gente. El resto queda en manos de quienes realmente entienden la estructura. Investiga, planifica tus planes y espera el momento en que todos reaccionen. Para entonces, ¡el precio ya ha terminado la primera fase!

Con la economía en declive, ¿qué sectores siguen creciendo a contracorriente? Anuncios de servicio puerta a puerta en ascensores en comunidades residenciales de alta gama. Todos los técnicos son atractivos, y varias empresas tienen valores de mercado superiores a 100 millones, listas para salir a bolsa en cualquier momento. La gente común sigue quejándose de los entornos pobres, mientras que otros llevan tiempo encontrando nuevas salidas.

RWA pasa de la narrativa al activo en la cuenta: cuando acciones, fondos y materias primas empiezan a moverse a la misma cuenta OKX OKX China publicó recientemente un conjunto de datos: a fecha de 21 de julio, el crecimiento de las RWA provino principalmente de fondos +15.600 millones de dólares, materias primas +5.300 millones y acciones +2.200 millones de dólares. En resumen: los activos reales se están integrando realmente en el mercado de activos digitales. Esto no es solo un eslogan. BUIDL (BlackRock Tokenized Treasury Fund) sigue expandiéndose en el ámbito institucional, mientras OKX avanza en sus casos de uso como garantía; En el lado de las acciones, existen las Acciones Unificadas Tokenizadas; Las materias primas y los fondos también aparecen en diferentes líneas de productos. Teóricamente, una cuenta OKX te permite mantener criptoactivos, acciones estadounidenses tokenizadas, rendimientos tokenizados del Tesoro e incluso más exposición futura a activos reales. Esto cambia los límites de los activos. En el pasado, las cuentas de criptomonedas y las cuentas financieras tradicionales eran dos mundos diferentes. Si quieres asignar acciones estadounidenses, necesitas abrir una correduría separada; Si quieres rentabilidad de bonos gubernamentales, necesitas comprar fondos del mercado monetario o ETFs de bonos gubernamentales. Ahora, al menos en las regiones elegibles, estas cosas empiezan a compartir el mismo punto de entrada, el mismo sistema de capital y las mismas herramientas de control de riesgos y comercio. 7×24, liquidación de USDT y la capacidad de combinar criptoactivos: una vez que los usuarios se acostumbran a estas funciones, es difícil revertirlas. Por supuesto, la realidad no es tan ideal. La fragmentación regulatoria sigue existiendo (los usuarios de EE. UU. y Europa no pueden acceder a algunos productos), la estratificación de liquidez es evidente y los derechos legales (derechos de voto, procesamiento de dividendos, segregación por bancarrota) varían según el emisor. En la capitalización bursátil activa global de las RWA, las acciones siguen representando una pequeña parte; los bonos y fondos gubernamentales son los principales actores. Pero la dirección ha cambiado: de inventar activos en el propio mundo cripto a introducir activos reales y negociar con ellos en criptomonedas. El impacto más directo para los usuarios ordinarios es que la granularidad de la asignación de activos se ha refinado. En la misma cuenta, puedes usar USDT para expresar simultáneamente tus opiniones sobre las acciones de chips de IA, tu demanda de rendimientos del Tesoro de EE. UU. y tu exposición a la volatilidad de las criptomonedas. Hay más posibilidades para combinaciones, pero la complejidad de la toma de decisiones también aumenta. En los próximos seis meses, lo que realmente importa no es cuántas acciones estadounidenses se han añadido, sino si los flujos de capital entre estos activos están realmente activos. ¿Cuántos fondos han pasado de posiciones puramente en criptomonedas a acciones y fondos tokenizados, y cuántas instituciones han empezado a usar activos de BUIDL como garantía? Si estas cifras empiezan a subir significativamente, la RWA ya no es solo una narrativa de PPT, sino un cambio real en el saldo de la cuenta. La elección de OKX en esta ronda fue clara: primero centrarse en el punto de entrada y la experiencia unificada, luego discutir una integración institucional más profunda. Puede que este sea el camino más pragmático por ahora. #新手必看: Todo lo que necesitas está aquí

#财报观察员: Los ingresos de Microsoft en la nube superan los 100.000 millones, pero las previsiones de Meta son decepcionantes—¿Está divergiendo la historia de la IA? Microsoft y Meta entregaron sus boletines el mismo día, pero la reacción del mercado fue como la de dos empresas completamente diferentes. Los ingresos de Microsoft en el cuarto trimestre fueron de 90.000 millones de dólares, un aumento del 18% interanual, mientras que los ingresos de Azure y otros servicios en la nube se dispararon un 43%, superando por primera vez los ingresos anuales completos de Azure. Microsoft Cloud aportó 59.300 millones de dólares ese trimestre, mientras que las obligaciones de rendimiento residual comercial (RPO) se dispararon hasta 678.000 millones, un aumento interanual del 84%. Microsoft 365 Copilot tiene más de 30 millones de asientos de pago. El beneficio también fue impresionante, con un beneficio neto de 35.800 millones de dólares, un aumento del 31%. Los ingresos del segundo trimestre de Meta fueron de 60.800 millones de dólares, un aumento del 28%, y la publicidad sigue ganando impulso. Pero el flujo de caja libre se desplomó hasta 784 millones de dólares, una caída interanual de aproximadamente el 91%, alcanzando un mínimo reciente. El gasto de capital para el trimestre fue de 31.080 millones de dólares, consumiendo casi todo el flujo de caja operativo. La previsión anual de gasto de capital se ha elevado a entre 130 y 145 mil millones de dólares, y la previsión de ingresos para el tercer trimestre es de 6,1 a 6,4 mil millones de dólares, con un punto medio débil. El precio de la acción cayó bruscamente después del horario de trabajo. También están invirtiendo fuertemente en infraestructuras de IA: uno ya ha empezado a convertir tokens en ingresos y beneficios cuantificables, mientras que el otro sigue quemándolos primero y luego observando. ¿Dónde están exactamente las diferencias? Microsoft está siguiendo un camino híbrido de vender palas + vender asientos. Azure en sí es la infraestructura en la nube, y la carga de trabajo de IA se convierte directamente en potencia computacional y servicios facturables. Los clientes empresariales firman contratos plurianuales, y el auge de RPO indica que la demanda se ha bloqueado desde el principio. Copilot también ha integrado la IA en el ecosistema de Office, convirtiéndolo en un puesto mensual fijo de pago. Desde el principio, el modelo de negocio tiene un claro bucle de monetización: cuanto más lo usan los clientes, mayor es la factura; Cuanto más tiempo firmes, más seguro será tu ingreso futuro. El énfasis reiterado de Nadella en la "curva coste-resultado" básicamente le dice al mercado: estamos convirtiendo tokens caros en resultados empresariales que los clientes están dispuestos a seguir pagando. Meta está tomando un camino de optimización publicitaria + apuestas de supercomputación. Actualmente, la IA se centra principalmente en mejorar los algoritmos de recomendación y la eficiencia de la entrega de anuncios, lo que se refleja directamente en el crecimiento de los ingresos publicitarios. Pero lo que está en juego es la superinteligencia y los nuevos negocios futuros. Zuckerberg sigue aumentando la inversión en centros de datos y potencia de cálculo, manteniendo el techo de gasto de capital en 145.000 millones de dólares y elevando aún más el suelo. El problema es que estas inversiones son casi invisibles a corto plazo con nuevas fuentes de ingresos correspondientes. El flujo de caja libre se lleva a niveles extremadamente bajos, utilizando esencialmente el efectivo actual para comprar opciones futuras. El mercado está dispuesto a ser paciente, pero la paciencia tiene un precio: cuando la orientación es débil y el flujo de caja se acerca a cero, el precio se refleja inmediatamente en el precio de la acción. No se trata de quién conoce mejor el modelo de narración de IA, sino de que el modelo de negocio determina el ritmo de monetización desde cero. La mayor parte de la inversión en IA de Microsoft se destina directamente a contratos de clientes empresariales existentes y a sistemas de suscripción de software, con trayectorias de retorno cortas y medibles. Una parte significativa de la inversión de Meta en IA está sentando las bases para nuevos negocios que aún no están maduros, con rendimientos largos y mayor incertidumbre. Uno es cobrar, el otro es hacer apuestas. Esta noche, Amazon y Apple toman la delantera. ¿Puede AWS de Amazon seguir demostrando el circuito cerrado comercial de la nube + IA? ¿Pueden los ingresos de Apple por dispositivos y servicios demostrar que la IA en el dispositivo también puede generar dinero real? El mercado se está volviendo cada vez más exigente: no se trata solo de la importancia de la IA, sino de si tus ingresos, beneficios y flujo de caja pueden mantenerse al ritmo después de gastar tu dinero. Las historias de IA han pasado de narrativas nacionales a una etapa de realización diferenciada. Las empresas que puedan convertir la potencia de cálculo en ingresos sostenibles seguirán ganando primas; Se pedirá a las empresas que sigan quemando dinero a gran escala esperando respuestas que proporcionen plazos más claros. Esto no es para desestimar a nadie, sino que el capital ha empezado a medir el ROI con medidas más estrictas.

Informe matutino 🗓️ Miércoles, 29 de julio de 2026 Las monedas convencionales subieron moderadamente, con Bitcoin subiendo un 1,20% hasta 63.885 dólares y Ethereum un 1,90% hasta 1.907 dólares, mostrando una volatilidad generalmente baja y una tendencia moderada. Lo que merece más atención es la intensa diferenciación entre las altcoins. Mantis subió un 66,7% hasta 1,29 dólares, y Bitway un 40% hasta 0,1057 dólares, pero estas monedas de pequeña capitalización son propensas a la trampa de las monedas de bomba y deben tener cuidado al comprar a precios altos. Por el lado bajista, Peanut cayó un 14,9% y eCash un 10,6%. Estas caídas unilaterales suelen indicar una fuerte presión de ventas o un empeoramiento de las noticias del proyecto. Observando las búsquedas de tendencia, Hyperliquid, clasificado en décimo lugar por capitalización bursátil, recibió la mayor atención, lo que indica que el entusiasmo por el trading de derivados sigue siendo fuerte. Otros importantes: Zcash lanzó el mecanismo de prueba de conocimiento cero Ironwood, afirmando evitar técnicamente vulnerabilidades ocultas, lo que supone un avance sustancial en el sector de las monedas de privacidad. Tether firmó un acuerdo de tokenización con la Bolsa de Nairobi, ampliando su panorama de negocio de stablecoins a otro nivel. Visa detalló su estrategia de stablecoins durante la llamada de resultados del tercer trimestre, con los gigantes financieros tradicionales mostrando un aumento constante del sentimiento.