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Este informe selecciona cuatro Perp DEX en DefiLlama con datos operativos relativamente completos del último trimestre: Hyperliquid, edgeX, Lighter y ApeX. Lo interesante es que estos cuatro protocolos cubren cuatro diferentes niveles de ingresos, respectivamente: ingresos trimestrales mayores a cien millones, mayores a diez millones y menores a cien millones, mayores a cinco millones y menores a diez millones, y mayores a un millón y menores a cinco millones. Aunque estos cuatro protocolos no representan toda la industria Perp DEX, constituyen básicamente una muestra operativa desde la cabeza, el medio hasta la cola, y esa es la razón por la que los he agrupado para analizarlos. Analicé su desempeño operativo en el segundo trimestre y, en conjunto, se puede sacar una conclusión simple: los ingresos combinados de los cuatro protocolos en el Q2 disminuyeron un 21,4% intertrimestral. Este cambio merece ser destacado porque, según el sentido común, el desempeño del mercado de trading debería estar vinculado a la actividad del mercado secundario. Sin embargo, si observamos la tendencia del mercado de $BTC, podemos ver que en el primer trimestre, aparte de una tendencia bajista principal que duró aproximadamente medio mes, la mayoría del tiempo el mercado estuvo en un rango lateral. En cambio, la volatilidad durante todo el segundo trimestre fue claramente más pronunciada que en el primero; según la comprensión general, una mayor volatilidad de precios suele generar más demanda de trading, o al menos debería ser más activa que un mercado en rango lateral, pero los ingresos combinados de PerpDEX disminuyeron intertrimestralmente. Además, esta tendencia no solo se observa en P