Orientación macroeconómica global del 27 de julio al 2 de agosto: Las tensiones entre EE. UU. e Irán se han desacelerado, los informes de resultados de EE. UU. son el tema principal y la rentabilidad económica y de la IA se han convertido en dos cadenas clave de verificación. El tema de esta semana: La situación entre Estados Unidos e Irán ha entrado en un periodo de relajación y punto de inflexión, las tensiones se han relajado y los juegos rutinarios se han convertido en juegos habituales. La IA ha entrado en una "semana de cambio de beneficios", la Reserva Federal ha entrado en un periodo de calma, los datos de recortes de tipos determinan el ritmo de las rebajas y la liquidez global ha entrado en un modo fundamental de negociación. 1. El único tema principal esta semana: el informe de resultados del segundo trimestre de EE. UU. — ¿Realmente merece la IA esta valoración? Esta semana, el foco está en los informes de resultados. Microsoft, META, Apple, Amazon, Qualcomm, SK Hynix y Samsung han publicado sus informes de resultados, que representan sectores clave de la cadena industrial de la IA — computación en la nube, aplicaciones de IA, electrónica de consumo, diseño y fabricación de semiconductores de almacenamiento + obleas — convirtiendo esta en la semana más crítica de la temporada de resultados del segundo trimestre Estas empresas representan básicamente la mitad de la cadena de la industria de la IA, y sus informes financieros supondrán un ajuste crítico de valoración para todo el ecosistema de IA En los últimos seis meses, el mercado ha negociado futuros de IA; ahora, a partir de ahora, cotiza beneficios de IA. Este es el mayor cambio en el ecosistema de IA en el segundo trimestre. Al mismo tiempo, los informes de resultados de las grandes empresas son una cadena importante de verificación de riesgos del mercado esta semana, sirviendo como un núcleo clave para el trading fundamental Fecha de publicación del informe financiero: El jueves por la mañana, SK Hynix publicó su informe de resultados antes de la apertura del mercado bursátil coreano A primera hora del jueves, Microsoft y Meta estaban en la bolsa estadounidense tras el cierre del mercado El viernes por la mañana, Samsung Electronics hizo una pre-comercialización en Corea del Sur A primera hora del viernes por la mañana, las acciones de Apple, Amazon, Qualcomm y Estados Unidos cerraron tras las negociaciones y Coinbase Segundo, dos verificaciones: los datos económicos verifican las decisiones sobre los tipos de interés de la Reserva Federal y el entorno actual de tipos de interés; los informes de resultados + el crecimiento económico verifican la confianza en las inversiones corporativas y los rendimientos de la IA. 1. Los datos macroeconómicos están validando gradualmente las valoraciones de la IA y los entornos de tipos de interés El miércoles 29 de julio, la cifra preliminar del PIB del segundo trimestre de EE. UU., que muestra la resiliencia económica, su impacto en los tipos de interés futuros y si la economía actual puede verificar las valoraciones de la IA, puede que el alto crecimiento del PIB no sea favorable para las acciones estadounidenses; al contrario, suprimirá margen para recortes de tipos. En el peor de los casos: un PIB fuerte y un PCE alto, con una previsión de beneficios medios, hará que la confianza en el sector estadounidense de la IA disminuya. En las primeras horas del 30 de julio, la Reserva Federal celebró una decisión sobre los tipos y una rueda de prensa Walsh. Es muy probable que los tipos se mantengan sin cambios, con un enfoque clave en si la rueda de prensa y las actas vuelven a enfatizar los riesgos inflacionarios, aclaran si las políticas futuras no tienen un camino predeterminado y si hay margen para una subida de tipos en septiembre o para mantener más tiempo los tipos de interés altos La noche del 30 de julio, el PCE subyacente de junio y la inflación subyacente del IPC de junio disminuyeron, calmando las preocupaciones del mercado sobre la inflación. La reciente recuperación de los precios de la energía depende de si el PCE de junio refuerza aún más la confianza en la disminución de la inflación subyacente. Si la inflación subyacente del PCE sigue siendo persistente, aumentarán las preocupaciones inflacionarias a corto plazo y las expectativas futuras de inflación, lo que es desfavorable para las rebajas de tipos y suprime los mercados de riesgo En la mañana del 31 de julio, el Banco de Japón anunció su decisión sobre los tipos de interés. El yen ha estado recientemente frecuentemente fuera de control. Si el Banco de Japón subirá aún más los tipos determinará la tendencia del yen, la diferencia entre Estados Unidos y Japón, la liquidez en los mercados financieros y otros factores. 2. Precios de la energía + datos de inflación PCE + postura de la Reserva Federal + rendimientos de los títulos del Tesoro de EE. UU. + valoraciones de acciones tecnológicas: esta es la lógica macroeconómica de esta semana. PIB + PCE valida las expectativas de tipos de interés, PIB y beneficios verifican si la resiliencia económica de EE. UU. puede soportar las valoraciones de mercado de IA. 3. La cadena de transmisión de los bancos macro, geopolíticos y centrales: 1. De la energía a la inflación, y luego a los bancos centrales. Las situaciones geopolíticas determinan los precios del petróleo, que guían las expectativas de inflación, y las expectativas de inflación cambian la postura de ajuste de tipos de interés de los bancos centrales de EE. UU. y de todo el mundo 2. Esta semana, la situación entre Estados Unidos e Irán se ha suavizado y ha entrado en una fase de degradación, por lo que ya no es el tema principal de esta semana. Sin embargo, las fluctuaciones en los precios de la energía siguen afectando importantes expectativas del mercado esta semana. Los precios del petróleo siguen subiendo o bajando esta semana, lo que afectará directamente a las expectativas dinámicas en el mercado de tipos de interés. Resumen de este capítulo: Después de esta semana, recibiremos tres respuestas de verificación: a. ¿Los datos de inflación y crecimiento refuerzan o debilitan las expectativas de tipos de interés elevados? b. ¿Crecen los beneficios de las empresas tecnológicas más rápido que el crecimiento del gasto de capital? c. Entre la presión sobre los tipos de interés y la mejora de beneficios, ¿qué lado domina? Esta semana es una semana compleja de precios tanto de los fundamentos de la política como de los beneficios de la IA, especialmente para las acciones estadounidenses: los factores macro determinan el lanzamiento, los beneficios determinan el fondo de beneficio y la cadena industrial determina la diferenciación estructural. Por lo tanto, en el complejo entorno de esta semana, los activos globales —como los bonos del Tesoro estadounidenses sensibles a los tipos de interés, el oro y el dólar, las acciones estadounidenses sensibles a los informes de resultados y #Bitcoin sensibles tanto a los tipos de interés como al apetito por el riesgo— se enfrentarán todos a un entorno de alta volatilidad Mi consejo personal es que observes más y verifiques más esta semana. Antes de verificar todos los datos, intenta no tomar decisiones críticas. #美联储周四凌晨公布利率决议 PD: ¡Añadiré puntos clave a seguir en los informes de resultados corporativos de esta semana más adelante! Dado que el mercado bursátil estadounidense ha entrado en una fase de diferenciación y verificación estructural, los informes de resultados ya no deberían juzgarse únicamente por si las expectativas globales están alineadas con las expectativas. Para la cadena industrial de la IA, un único informe financiero determina la volatilidad general de las empresas upstream y downstream.

A medida que la IA madura, la volatilidad del índice disminuye y la volatilidad implícita de las acciones individuales en realidad aumenta. Especialmente durante la temporada de resultados del segundo trimestre, en un entorno bursátil diferenciado, el uso razonable de IV (volatilidad implícita) es la clave para lograr mejores rendimientos De hecho, está claro esta semana que en el mismo entorno de resultados — Microsoft vs. META, Amazon vs. Apple — los resultados generales son buenos, pero la lógica de precios del mercado ha provocado movimientos divergentes en los precios de las acciones De hecho, esta situación será más común en el futuro, especialmente durante la temporada de resultados del tercer trimestre al cuarto trimestre. A medida que las narrativas de IA entran en validación estructurada, notarás que la volatilidad del índice disminuye y la volatilidad de las acciones individuales se va diferenciando gradualmente. Así que cómo obtener beneficios de la volatilidad es una de las habilidades clave que debemos dominar Utilizar razonablemente opciones para obtener más primas de primas de IV, pero el umbral para opciones es realmente demasiado alto para los inversores minoristas. Sin embargo, al enfrentarse a los informes de resultados de EE. UU., hay que recordar la incertidumbre del mercado de IV, ya que esta incertidumbre puede aumentar el valor del IV La volatilidad implícita IV en realidad genera mayores rentabilidades durante la temporada de resultados. La lógica central es la incertidumbre de los informes financieros. Antes de que se publiquen los resultados, la competencia del mercado por los resultados se vuelve más evidente—no solo ampliando los rendimientos en opciones de vencimiento, sino también cubriéndose con activos, que indirectamente incrementa la demanda de IV y hace que las primas de las primas sean más caras La lógica básica es que, cuando aumenta la incertidumbre→ sube IV→ suben los precios de las opciones→ aumentan las primas de los vendedores de opciones→ los rendimientos de los productos de renta variable relacionados aumentarán significativamente La lógica es sencilla, pero para quienes no han tratado antes con opciones, ganar capital durante la temporada de resultados es extremadamente difícil ¿Cómo elegir el precio de ejercicio? ¿Cómo se puede leer IV? ¿Cómo asignar la fecha de vencimiento? ¿Cómo se calcula el margen? ¿Cómo distinguir las letras griegas? Todos estos son problemas, así que los rendimientos de las opciones parecen tentadores, ¡pero el umbral para ganar ese dinero es en realidad bastante alto! La "victoria dual en moneda de acciones estadounidenses" de @okxchinese consiste esencialmente en convertir la lógica compleja de opciones en un conjunto de herramientas estratégicas más fáciles de entender y usar. De hecho, la esencia de Dual Currency Win es seguir estrictamente el plan de trading; si no se cumple el plan, aún puedes obtener cierta cantidad de beneficios de opciones El modelo ganador de doble moneda significa establecer primero un plan de trading. Por ejemplo, en NVDA, mi precio de compra es de 150 dólares, vendo a 250 dólares. Cuando el precio llega a 150 dólares, compro automáticamente; cuando llega a 250 dólares, vendo automáticamente. Si el precio fluctúa dentro del rango que esperaba, mis fondos pueden obtener rendimientos de renta variable durante este periodo Al final, para inversores comunes como nosotros, cuando se enfrentan a la incertidumbre en los informes financieros, no se trata de suprimir ciegamente las oscilaciones de precios, sino de proteger nuestro capital y establecer un plan de negociación claro que debemos seguir estrictamente Especialmente durante largas esperas, también es muy importante cómo los fondos silenciosos pueden obtener rendimientos. Estos rendimientos pueden no ser tan altos como los de inversión, pero son más estables Cuando nos enfrentamos al mercado de inversión, la mayor parte está llena de incertidumbre. Aunque es importante determinar la dirección en medio de la incertidumbre, ¡es aún más crucial asegurar un crecimiento estable de los activos con bajo riesgo! #财报观察员: Las previsiones de Amazon no cumplen las expectativas, pero el precio de la acción sube un 9%

Los informes de resultados de Amazon y Apple muestran una vez más la tendencia de subidas y bajadas de ayer, con el núcleo siendo una lógica clara para la validación de la comercialización de la IA, ¡y la narrativa de la IA ha entrado en una etapa madura! Al mirar atrás a los informes de resultados matutinos de Amazon y Apple, tras la publicación, los precios de sus acciones mostraron un patrón similar al de los casos de Microsoft y Meta de ayer: una acción cayó bruscamente en las operaciones previas a la comercialización, mientras que la otra se disparó La razón principal de esta situación sigue siendo la diferencia entre ambas empresas en sus vías de comercialización de la IA, lo que aporta distinta confianza al mercado. Como se mencionó anteriormente ayer, los puntos clave de interés entre los informes de resultados de Apple y Amazon (véase la Figura 1) se basan básicamente en estos factores tras la publicación de los informes financieros: Veamos primero Amazon: 1. El negocio de AWS se acelera de nuevo, siendo el principal negocio de Amazon bajo la comercialización de la IA. Anteriormente, el mercado temía que Azure de Microsoft pudiera apoderarse del mercado, pero en lugar de dominar, el negocio lo superó. Estos datos demuestran la posición de Amazon en el futuro negocio de IA y dan confianza al mercado. Al mismo tiempo, también indica al mercado que la demanda de nube de IA está en auge, dando al mercado amplio margen para la imaginación. 2. La dirección Andy Jassy afirmó que los ingresos anuales del negocio de IA de AWS superan los 25.000 millones de dólares, lo que indicó al mercado que el negocio de IA de Amazon no es una presentación en PowerPoint, sino una nueva fuente de ingresos empresariales de AWS, lo que alivia las preocupaciones sobre el gasto de capital previo de 200.000 millones de dólares 3. El beneficio operativo superó las expectativas; la inversión en IA no comprimió los beneficios; los ingresos crecieron y aumentaron los beneficios, y la rentabilidad corporativa proporcionó un mayor apoyo al gasto de capital 4. Los beneficios empresariales norteamericanos mejoraron, y el flujo de caja minorista podría seguir apoyando inversiones en IA, 5. Amazon sigue aumentando su gasto de capital en un 10%, de los 200.000 millones originales a 220.000 millones, Ahora veamos Apple: 1. Los informes financieros generales superaron las expectativas, pero desafortunadamente, este trimestre el mercado no se fijó en el informe financiero global, sino en la futura comercialización de la IA 2. El negocio de servicios no cumplió las expectativas. Los servicios son la industria principal que apoya el negocio de Apple porque tiene el mayor margen bruto y una mayor capacidad de ingresos. Sin embargo, los servicios no cumplieron las expectativas, lo que perjudicó la confianza del mercado 3. El mercado chino no ha retomado su crecimiento de crecimiento, lo que ha afectado la confianza del mercado 4. La dirección Tim Cook indica que los próximos trimestres se verán afectados por las limitaciones de suministro para chips avanzados, memoria y otros sectores, y que se espera que el crecimiento de los ingresos el próximo trimestre no cumpla con las expectativas del mercado. Esto significa que el auge de la IA está causando tensiones en la cadena de suministro y comprimiendo los márgenes de beneficio de Apple. Una comparación horizontal de sus informes financieros muestra claramente las diferencias La fuerza principal detrás del aumento del precio de las acciones de Amazon es la validación de la lógica de comercialización futura de la IA y los prometedores rendimientos. Sin embargo, Apple ha experimentado una desaceleración del crecimiento del rendimiento futuro, una desaceleración en los servicios principales y la continua inversión en IA, lo que ha debilitado la confianza del mercado y la presión de venta Combinado con los informes de resultados de Microsoft y META de ayer, está básicamente claro que lo que el mercado debería ver en el segundo trimestre es la validación de la lógica de comercialización de la IA, en lugar de seguir haciendo promesas vacías o ampliando los gastos de capital El aumento del gasto en capital en IA por parte de las empresas tecnológicas es visto por el mercado como una base, no como un plus. Quien pueda verificar la lógica de negocio de la IA más rápido y confiar más en la liquidez en esta ronda estará respaldado por los precios de las acciones. Si una empresa no puede verificar el bucle cerrado de su lógica empresarial a corto plazo, el precio de su acción sufrirá presión a corto plazo y las valoraciones tendrán que reequilibrarse según los precios de mercado. Desde esta perspectiva, revisar los gastos de capital cautelosos de Microsoft es impresionante. Dado que el mercado teme un gasto excesivo, debería expandirse con cautela. Una expansión a ciegas a gran escala sin un fuerte soporte de rendimiento puede en realidad arrastrar a la baja el precio de las acciones. Los resultados del segundo trimestre se entregan durante la semana crucial: ¿qué debería vigilar en los próximos informes? Esta semana, el mercado estaba observando si los líderes en IA ganarían beneficios, con resultados dispares. Microsoft y Amazon indicaron potencial de mercado, pero Apple y Meta también expusieron riesgos y preocupaciones Actualmente, el principal negocio de la IA se concentra entre los cuatro principales proveedores de nube, lo que conlleva un riesgo concentrado. Los informes de resultados de Apple y Meta socavan fácilmente la confianza del mercado La próxima semana, el mercado estará atento a si la cadena de la industria de la IA y su lógica de beneficios pueden seguir expandiéndose a otras empresas, lo que será la clave narrativa en el próximo informe de resultados del segundo trimestre. #财报观察员: Las previsiones de Amazon no cumplen las expectativas, pero el precio de la acción sube un 9% El informe financiero de Apple revela riesgos ocultos, ¡que es importante vigilar en el futuro! 1. Según el informe financiero de Apple, las expectativas de beneficios futuros se están debilitando y la cadena de suministro de la industria de la IA está comprimiendo los beneficios corporativos. Esto no es solo un problema de Apple; en el futuro, las aplicaciones de IA, los proveedores de nube, la electrónica de consumo y los fabricantes de servidores se enfrentarán a una presión significativa. En los próximos 2-3 años, las empresas enfrentarán una presión competitiva que cambiará la lógica de precios. 2. Los avances de China en inteligencia artificial desafiarán aún más a la industria de la IA, que tiene altos márgenes brutos y bajas barreras técnicas. En el rendimiento del tercer al cuarto trimestre, cuántas empresas se verán afectadas y cuestiones como la reducción de márgenes brutos serán consideraciones clave.

El mercado bursátil coreano es, sin duda, el foco esta semana. El repunte de hoy puede no ser un cambio de tendencia, ¡así que hay que tener precaución! El fuerte repunte actual en el mercado bursátil coreano se debe básicamente a varios factores: 1. Los principales informes de resultados de EE. UU. han proporcionado una respuesta satisfactoria al mercado, aumentando temporalmente la confianza en el mercado de la IA 2. El mercado bursátil coreano experimentó una recuperación técnica tras los cortes esta semana para restaurar la demanda 3. Corea del Sur discutió prohibir los mecanismos de venta en corto, y el mercado naturalmente imaginó que en 2023, tras la aparición del mecanismo, el mercado bursátil experimentaría ganancias significativas en un solo día. Esta mentalidad de 'tallar el barco para buscar una espada' llevó a una recuperación más fuerte en el mercado ¿Cómo ves el mercado de cara al futuro? ¿Realmente ha salido el mercado bursátil coreano de su peligroso rango? 1. La temporada de resultados del segundo trimestre es una semana crítica, pero el final de esta semana no significa que la corrección de valoración para toda la temporada de resultados esté completada. A partir de la próxima semana, los resultados del segundo trimestre de EE. UU. entrarán en la fase de verificación de estructuración, con empresas clave como aplicaciones de IA, infraestructura de IA y inversión en capital industrial enfrentándose a la prueba de sus beneficios. 2. Tras la publicación de los principales informes de resultados de las siete principales acciones estadounidenses, el peso de impacto de estos informes se debilitó y el mercado volvió al tema macro principal: si subir los tipos de interés en septiembre y cuánto tiempo mantendrá el mercado con los tipos altos. Actualmente, el tema macro no es favorable a los mercados de riesgo 3. Tras la prohibición de la venta en corto en el mercado bursátil coreano en 2023, hubo un fuerte repunte el primer día, pero siguió experimentando volatilidad, volviendo a un entorno de negociación natural. Esta prohibición de la venta en corto en Corea del Sur no es un tema oficial sino una cuestión de opinión del mercado, probablemente una medida gubernamental para impulsar el sentimiento del mercado. 4. Mientras el mercado se centra en la crisis de apalancamiento en el mercado bursátil coreano, el apalancamiento de las acciones estadounidenses también ha alcanzado un nivel alto. Si el mercado no se enfría, aumenta el riesgo de apalancamiento y también aumentará el riesgo de desapalancamiento de acciones estadounidenses. Este es un punto de riesgo a tener en cuenta en el segundo trimestre, con factores desencadenantes que probablemente sean el informe financiero de la empresa o variables macroeconómicas 5. Así que, de cara al futuro, ya sea en Estados Unidos o Corea del Sur, si la perspectiva alcista a corto plazo es alcista, hay margen para un repunte. Sin embargo, si la tendencia se invierte y la prueba de resultados sigue siendo prematura, los alcistas mantienen cierto nivel de entusiasmo ¡Reflexiones traídas por el actual interruptor de acción en el mercado bursátil coreano! Para los inversores habituales, el mayor reflejo es reducir el apalancamiento proactivo y controlar el riesgo. El mercado bursátil coreano se disparó hoy con fuerza, pero muchos inversores minoristas no pueden capitalizar esta ronda de ganancias porque el apalancamiento excesivo y la liquidación han provocado liquidaciones, haciendo que muchos lo pierdan todo Por lo tanto, si el mercado bursátil entra en una zona de riesgo de alta volatilidad, es importante reducir activamente el apalancamiento y limitar el riesgo para mantener la capacidad de sobrevivir en la mesa de negociación ¿Dónde están las oportunidades en el tercer y cuarto trimestre tras el informe de resultados del segundo trimestre? Si el informe de resultados del segundo trimestre indica que el índice caiga significativamente, si sigues la tendencia, puedes comprar el índice en el momento adecuado para ser alcista, lo que podría ser la mejor oportunidad para comprar alcistas este año El informe de resultados del segundo trimestre marca un punto de inflexión en la narrativa de la IA. Desde contar historias basadas en valoraciones hasta hablar de aplicaciones industriales y rendimientos de inversión, los informes de resultados de este trimestre han sido los que más escepticismo han enfrentado, y el índice podría experimentar también la mayor caída. Una vez comiencen las temporadas de resultados del tercer y cuarto trimestre, el mercado reevaluará las valoraciones y se adaptará, y a menos que haya un gran obstáculo en la industria, será difícil ver una caída significativa en el índice. #美股加密标的承压, las fluctuaciones en el precio de las monedas contribuyeron un #韩股KOSPI盘中飙升14% al informe financiero, marcando la mayor ganancia en un solo día de la historia En los trimestres posteriores del tercer trimestre al cuarto trimestre, a medida que la IA entra en una etapa de vencimiento estructurado, combinada con las restricciones deliberadas de Walsh sobre el exceso de liquidez bajo control macroeconómico, las ganancias en los índices bursátiles estadounidenses pueden ser relativamente limitadas, pero las fluctuaciones individuales de las acciones pueden ser más pronunciadas. A medida que la narrativa del sector madura, quien pueda entregar informes de resultados que satisfagan mejor al mercado puede atraer más liquidez. Por lo tanto, tras los resultados del segundo trimestre, las oportunidades para acciones individuales superan a las del índice. Si te pierdes la pesca de fondo en el segundo trimestre, deberías vigilar de cerca las acciones individuales durante las próximas temporadas de resultados Las oportunidades para ganar dinero siguen existiendo, pero para los inversores habituales será aún más complicado rotar sectores, analizar informes financieros y seleccionar acciones individuales, ¡así que es importante aprender más y mejorar tu comprensión! ¡Espero que todos podáis animarnos mutuamente!