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#30年期美债收益率创19年新高 El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanza su máximo en 19 años: las tasas libres de riesgo se disparan, ¿cómo se están reestructurando los activos globales? Como "ancla" del mercado financiero global, la rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó hasta un máximo de casi 19 años, como una roca lanzada desde unos mercados globales de capitales por lo demás tranquilos. El fuerte aumento de los tipos de interés a largo plazo no solo refleja profundas preocupaciones del mercado sobre la macroeconomía y el panorama fiscal de EE. UU., sino que también está transformando de manera integral la lógica de precios de los activos globales. 1. ¿Quién está impulsando los rendimientos a largo plazo del Tesoro de EE. UU.? El aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo no se debe a un solo factor, sino que es el resultado de múltiples riesgos macroeconómicos entrelazados: Preocupaciones sobre la inflación persistente y la reinflación: Las fluctuaciones en los precios de la energía provocadas por conflictos geopolíticos y la reestructuración de la cadena de suministro han hecho que el mercado sea consciente de que la inflación podría mantenerse por encima del objetivo de la Fed durante un periodo prolongado. Excedente de oferta y "inundación" de deuda: Con el déficit fiscal estadounidense persistentemente alto, el Departamento del Tesoro sigue emitiendo bonos del Tesoro a largo plazo a gran escala, con una oferta muy superior a la demanda, obligando a que los rendimientos suban bruscamente para atraer compradores. Expectativas de recortes de tipos retrasados y revalorización terminal de tipos: Las ilusiones del mercado sobre una rápida relajación de la Fed se han desvanecido, y 'Más alto por más tiempo' se ha ido convirtiendo gradualmente en el consenso. 2. Reacción en cadena: impacto multidimensional en el mercado global El aumento del tipo libre de riesgo a largo plazo implica un incremento integral de los costes de capital globales: 1. Presión de valoración en el mercado de renta variable: Las altas tasas de descuento suprimen directamente los modelos de descuento para acciones tecnológicas de alta valoración y activos de riesgo, aumentando significativamente la volatilidad del mercado bursátil. 2. Fuerte aumento de los costes de financiación corporativa y doméstica: El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años está directamente anclado a los tipos hipotecarios a 30 años y a los costes de financiación a largo plazo de bonos corporativos, lo que supone una presión considerable sobre el consumo y la inversión de la economía real. 3. Efecto Sifón de Capital Global: Rendimientos altamente atractivos y libres de riesgo atraen capital de nuevo a los activos en dólares, intensificando la presión de depreciación sobre monedas no estadounidenses y riesgos de salida de capital en mercados emergentes. "Lección principal: El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años ha superado máximos históricos, marcando el final de la última década de "tipos de interés bajos e inflación baja". Bajo la nueva normalidad de "altos tipos de interés y alta deuda", la asignación de activos ya no consiste simplemente en perseguir el crecimiento, sino que se centra más en la estabilidad del flujo de caja y la resistencia al riesgo. ”