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#Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨 Tether赚了15亿，安全垫却直接腰斩 Tether Q2净营业利润约15亿美元，美债和回购依旧在稳定贡献利息，USDT流通量维持在1846亿美元附近 成绩看着很漂亮，可我翻到超额储备时，还是愣了一下 上一季度还有82.3亿美元，这一季只剩41.1亿美元。相当于每100枚USDT背后的额外缓冲，从约4.5美元降到了2.2美元 同期Tether又增加约14吨黄金，总持仓超过146吨；比特币增加近1800枚，总量逼近9.9万枚。另一边，担保贷款减少了约23.8亿美元，这部分风险确实在下降 美债和回购仍是储备大头，所以现在谈USDT马上出事，明显过头了 我担心的是另一件事：黄金和BTC都存在价格波动，超额储备本来就是拿来吸收这些波动的。现在波动资产继续增加，安全垫却薄了一半，这个变化不能只用一句“季度又赚15亿”带过去 1枚USDT不会因为黄金、BTC上涨就变成1.1美元；可这些资产大跌时，先被消耗的就是那41亿美元缓冲 下一季度我只看三项：超额储备还会不会缩水、美债和回购占比是否稳定、黄金与BTC仓位是不是继续增加 利润是Tether赚的，安全垫才是USDT持有者真正该盯的东西 👀$XAU