A situação no Médio Oriente vai escalar? O Departamento de Estado dos EUA emitiu um amplo aviso de segurança para cidadãos americanos na região do Médio Oriente, recomendando que considerem deixar a área ou estejam preparados para evacuar rapidamente caso a situação se agrave. Washington está a considerar lançar uma nova rodada de ataques militares contra o Irão já no fim de semana. O Irão também declarou que irá intensificar os ataques contra os países que permitem a presença de bases militares americanas. Funcionários israelitas afirmam: a tensão atual atingiu o ponto máximo e está à beira de explodir. O presidente dos EUA, Trump: estamos mais perto do que nunca de lançar um ataque significativo contra o Irão. O Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão: determinado a continuar no caminho da resistência e da firmeza. Não importa se é conversa fiada ou não, quando o céu escurece de repente e parece que vai chover, é melhor apressar-se a recolher as mantas. #特朗普称对伊失去信心，酝酿再打击

#30年期美债收益率创19年新高 O PCE dos EUA em junho caiu 0,1% em relação ao mês anterior, sendo a primeira vez desde 2020 que fica negativo; teoricamente, isto é positivo, e o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA deveria cair. Mas a reação do mercado foi exatamente o oposto, com o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos a subir temporariamente para 5,27%, o nível mais alto desde 2007. A razão é simples: o mercado de obrigações negocia o futuro, não o passado. A procura interna nos EUA no segundo trimestre continua forte, o preço internacional do petróleo subiu cerca de 20% em julho, e, além disso, pela primeira vez três membros do Fed apoiam um aumento das taxas de juro. O mercado está mais preocupado com a possibilidade de a inflação voltar a subir nos próximos meses do que com o que aconteceu no PCE de junho. O que merece ainda mais atenção é o lado fiscal. A dívida federal dos EUA já se aproxima dos 40 biliões de dólares, com juros anuais da dívida a rondar os 1,4 biliões de dólares, e o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos acima de 5% significa que uma grande quantidade de dívida a vencer terá de ser refinanciada a taxas mais elevadas, aumentando a pressão fiscal. Portanto, o que o mercado realmente teme não são os 40 biliões de dólares, mas sim os 40 biliões de dólares combinados com taxas de juro de longo prazo acima de 5%. Quanto maior a dívida, mais títulos são emitidos; quanto mais títulos emitidos, maior pode ser o rendimento; quanto maior o rendimento, maior é o custo dos juros, criando um ciclo de reforço contínuo. Nos próximos meses, o que merece mais atenção não são os dados da inflação, mas sim o rendimento dos títulos do Tesouro a 30 anos. Se conseguir voltar a ficar abaixo de 5%, isso poderá muito provavelmente determinar a direção da avaliação dos ativos de risco globais na próxima fase.

Trump voltou a ordenar uma nova rodada de ataques ao Irão, com o objetivo de forçar Teerão a render-se. Por que razão o Irão, que está apenas a fazer pequenos movimentos, haveria de se render? A especialidade do Irão é precisamente arrastar a guerra até se tornar um custo a longo prazo que os EUA não querem suportar. E para Teerão, prolongar o conflito pode até ser mais vantajoso. Trump tem sonhado acordado em conseguir uma vitória total com uma guerra limitada, mas não tem a coragem de uma guerra total e decisiva. Guerra prolongada → preços do petróleo mantêm-se elevados → inflação persistente → Fed mantém taxas de juro elevadas → liquidez global continua apertada → avaliação dos ativos de risco sob pressão. Um impasse prolongado na guerra é um desgaste contínuo para os mercados financeiros globais, resta aguentar!

A volatilidade atual do mercado acionista dos EUA é ainda mais emocionante do que a do mundo das criptomoedas. Em apenas dois dias, a SanDisk subiu 42,4% e a SK Hynix subiu 40,7%. A mudança no sentimento do mercado é mais rápida do que virar uma página. Tenho dois pontos de vista: 1️⃣ Tenho dito que esta revolução da IA não é uma bolha, mas uma redistribuição de riqueza. O mercado acionista dos EUA teve um crescimento enorme nos últimos anos, especialmente na cadeia industrial da IA, com muitas empresas a valorizarem-se várias vezes, até dezenas de vezes; quando a valorização ultrapassa o desempenho, uma correção é inevitável. Prefiro entender esta queda como uma limpeza de lucros, desalavancagem e reprecificação, e não como uma mudança na lógica da indústria. Os relatórios financeiros recentes confirmam isso: a Microsoft continua a aumentar as receitas de IA, a SK Hynix continua a expandir os investimentos de capital e os pedidos de HBM a longo prazo aumentam, o que indica que a construção da infraestrutura de IA não parou. Se olharmos para um horizonte de cinco a dez anos, cada grande correção causada por emoções é geralmente uma oportunidade para reorganizar ativos de qualidade. A condição é controlar bem a posição, e não apostar tudo de uma vez. 2️⃣ Nos últimos dois dias, considero que houve uma recuperação, não uma reversão. O setor de armazenamento aumentou o valor de mercado em milhares de milhões de dólares em dois dias, o que é mais uma recuperação de avaliação após uma queda excessiva anterior. O que realmente determinará se esta fase pode iniciar um novo ciclo de alta são dois fatores. Primeiro: quando é que o Federal Reserve entrará realmente num ciclo de cortes de juros. Segundo: se os investimentos em IA poderão continuar a converter-se em lucros, e não apenas em despesas de capital. Até agora, as variáveis macroeconómicas como as taxas de juro elevadas, o preço do petróleo e os conflitos geopolíticos não melhoraram, e o ambiente de liquidez não suporta uma subida contínua e unilateral do mercado acionista dos EUA. Por isso, estou mais inclinado a ver esta fase como uma recuperação, e não como uma nova onda principal de alta. O mais difícil no investimento não é acertar na direção, mas manter o seu ritmo mesmo quando o sentimento está no extremo.

O som dos mísseis faz o petróleo disparar! O Irão lançou mísseis balísticos contra uma base militar americana na Jordânia Os houthis atacaram um petroleiro saudita no Mar Vermelho As forças americanas realizaram ataques precisos contra grupos armados apoiados pelo Irão no Iraque A situação no Médio Oriente escalou novamente A reação mais direta do mercado foi o fortalecimento contínuo do petróleo A curto prazo, a subida do preço do petróleo vai reavivar as expectativas de inflação E também vai pressionar para baixo as expectativas de cortes nas taxas pelo Fed Não é uma boa notícia para as ações de crescimento, especialmente para o setor AI Mas o que vai decidir a tendência do AI São os relatórios financeiros das grandes empresas tecnológicas que se seguem Vamos analisar o relatório da SK Hynix Alguns dados-chave: Receita de 79,3 biliões de wons sul-coreanos, aumento anual de 257%, recorde histórico Lucro operacional de 60,5 biliões de wons sul-coreanos, aumento anual de 557%, recorde histórico Lucro líquido de 93,9 biliões de wons sul-coreanos, aumento superior a 13 vezes, sendo que a diferença de cerca de 33 biliões entre lucro operacional e lucro líquido provém principalmente dos ganhos de investimento na Kioxia. Mais importante ainda são os sinais transmitidos pela gestão A procura por AI não mudou, a construção da infraestrutura de AI continua As encomendas a longo prazo continuam a aumentar Os gastos de capital continuam a expandir-se Considero que este relatório é globalmente positivo Por que razão o preço das ações da SK Hynix continua a cair? O mercado já não negocia os resultados, mas as expectativas Nos últimos anos, a SK Hynix valorizou-se mais de dez vezes As instituições já acumularam lucros flutuantes enormes Quando o preço das ações antecipa o crescimento dos próximos anos Mesmo que o relatório seja recorde Não é garantido que a valorização continue a subir A recente correção Parece mais uma realização de lucros e digestão da valorização Do que uma deterioração dos fundamentos Amanhã, após o fecho do mercado americano, Microsoft, Meta e Qualcomm vão divulgar os seus relatórios financeiros O que realmente vai influenciar a próxima fase do setor AI Não é quem tem mais lucro Mas se as grandes tecnológicas ainda estão dispostas a investir milhares de milhões de dólares na construção da infraestrutura AI Se os gastos de capital continuarem a aumentar Significa que a procura por AI continua forte Se começarem a reduzir O mercado terá de reavaliar esta ronda do mercado AI! #停火48小时告吹，美伊边打边谈 #财报观察员：微软Meta亚马逊今夜交卷 #海力士业绩创纪录但不及预期，存储股剧烈波动

Comprei Corning a 220 e caiu para 120, já passei por cortes pela metade em altcoins, mas é a primeira vez que passo por um corte pela metade numa boa ação americana. Felizmente, na altura só fiz uma pequena posição inicial. A minha intuição estava certa, não comprei mais. Quando cair para 110, que é o ponto do corte pela metade, vou comprar 500 mil em ações à vista, custe o que custar. O valor de mercado já caiu abaixo dos 100 mil milhões de dólares no nível de 110. Supondo que compro mais 500 mil no ponto de 110, a oportunidade vem da queda. Controlar a posição é mesmo muito importante! Agradeço ao primeiro trimestre deste ano, quando aguentei o corte pela metade nas ações à vista, por ter gravado o controlo da posição na minha essência. $GLW

#长鑫科技上市，全球存储竞争添变量 A listagem da Changxin Technology introduziu oficialmente o DRAM chinês no sistema global de precificação do mercado de capitais. No mesmo dia, o KOSPI da Coreia do Sul acionou uma paralisação temporária, com as ações de armazenamento da SK Hynix, Samsung Electronics e outras caindo fortemente, enquanto as ações da cadeia industrial de IA nos EUA, como Corning, SanDisk e Micron, também enfraqueceram simultaneamente. Muitas pessoas atribuem a causa à listagem da Changxin, mas não é tão simples; a listagem da Changxin Technology foi apenas o estopim. Atualmente, a Changxin está principalmente focada em DRAM e ainda não possui capacidade de produção em escala de HBM no curto prazo. E o HBM, como o DRAM de alta gama com maior lucro e barreiras tecnológicas na era da IA, continua sendo liderado globalmente pela SK Hynix. A verdadeira vantagem competitiva central da SK Hynix não mudou no curto prazo. A principal razão é que o setor de armazenamento teve um aumento muito grande no último ano, com avaliações muito altas, e qualquer sinal de instabilidade leva os investidores a realizarem lucros concentrados. Além disso, a reavaliação do mercado sobre o futuro cenário competitivo global do DRAM, os avanços contínuos do setor semicondutor nacional, a manutenção prolongada de altas taxas de juros pelo Federal Reserve, e a expectativa de aumento das taxas em setembro, com liquidez persistentemente apertada, ampliaram conjuntamente essa pressão de venda. A IA é a maior revolução da humanidade; as oportunidades surgem nas quedas. Faça compras graduais, prepare-se para ciclos de investimento de cinco a dez anos e aproveite a redistribuição de riqueza trazida pela revolução da IA.

Changxin Technology (688825) no seu primeiro dia de negociação atingiu um máximo intradiário de 55,03 yuans, com uma capitalização de mercado que chegou a cerca de 3,65 biliões de yuans. Atenção! É em renminbi, não em dólares, o que equivale a cerca de 540 mil milhões de dólares. Algumas pessoas falam em mais de 3 biliões de dólares, será que estão no filme errado? Changxin Technology é uma empresa chinesa, cotada na bolsa A, logo a unidade é obviamente o renminbi. Se realmente valesse mais de 3 biliões de dólares, não seria o rei da capitalização da bolsa A, mas sim o primeiro a nível mundial. Não fiquem muito tempo na bolsa americana, que até se esquecem de mudar a moeda. $CXMT