Уолл-стрит иногда действительно проявляет двойные стандарты. Когда некоторые компании говорят, что собираются потратить больше денег на AI, их акции сначала падают. Amazon заявила, что в этом году планирует потратить 220 миллиардов долларов, и $AMZN наоборот выросли за день на 15,3%, рыночная капитализация почти достигла 3 триллионов долларов. По логике обычного человека, свободный денежный поток, который раньше был притоком в 18,2 миллиарда долларов, превратился в отток в 7,6 миллиарда, поэтому сначала надо было бежать. Вход и выход отличаются на 25,8 миллиарда долларов, деньги сжигаются быстрее, чем доходы многих компаний за год. Но рынок не только не сбежал, а даже аплодировал. Причина в AWS. Во втором квартале доход AWS составил 42,2 миллиарда долларов, что на 36,7% больше по сравнению с прошлым годом — самый быстрый рост за 18 кварталов. Операционная прибыль — 16,6 миллиарда долларов, маржа почти 39%. Общая операционная прибыль Amazon за квартал — всего 27,5 миллиарда долларов, из которых 60% приходится на AWS. Деньги, которые Amazon сейчас вкладывает в AI-центры обработки данных, уже начинают возвращаться с счетов клиентов. Годовой доход от AI-бизнеса AWS и собственного производства чипов превышает 25 миллиардов долларов. Джасси даже сказал, что после трат в 220 миллиардов в этом году мощностей всё равно не хватает, а спрос на 2028 год уже очень высок. Машины ещё не построены, а клиенты уже стоят в очереди. Есть ещё одна цифра, которую легко неправильно понять. Чистая прибыль Amazon за второй квартал — 62,6 миллиарда долларов, из которых 53,4 миллиарда — это доходы до налогообложения вне основной деятельности, большая часть которых пришлась на инвестиции в Anthropic. Если считать все 62,6 миллиарда как обычный доход Amazon, то отчёт будет искажён. Для оценки реальной прибыли компании более надёжна операционная прибыль в 27,5 миллиарда долларов. Поэтому этот рост акций вполне оправдан. Уолл-стрит никогда не боялась, что компания тратит деньги, её пугает, когда деньги потрачены, а результата нет. Сейчас Amazon только что вложила деньги, а доходы и прибыль AWS уже растут. Скорость сжигания денег пугает, но скорость их возврата не подводит. Конечно, 220 миллиардов долларов — это не просто так. Если в будущем рост AWS замедлится слишком сильно или маржа упадёт из-за амортизации и стоимости чипов, то сегодня, когда все хвалят компанию за дальновидность, завтра её могут обвинить в чрезмерных тратах.

Мне любопытен один вопрос: отчет Apple явно хороший, почему же $AAPL за день упал на 7%? $AAPL в пятницу закрылся на отметке 308,91 доллара, упав на 7,1%. Доход составил 109,4 млрд долларов, что на 16% больше по сравнению с прошлым годом; EPS — 2,02 доллара, рост на 29%; доход от iPhone — 54,3 млрд, рост на 22%. Это уже нельзя назвать плохими показателями, можно даже сказать, что продажи взлетели. Я посмотрел запасы и прогноз на следующий квартал и кое-что понял. Запасы Apple на конец квартала составили 11,1 млрд долларов, в сентябре прошлого года было всего 5,7 млрд, почти вдвое больше. Прогноз роста доходов на следующий квартал всего 9–11%, а валовая маржа планируется снизиться с 50,1% этого квартала до 47–48%. iPhone, похоже, продается без проблем. Доход от Mac — 10,4 млрд, рост 29%; доход от сервисов — 30,7 млрд, рост 12%. Сейчас все беспокоятся о том, сколько денег останется с каждой проданной единицы. Крупные AI-компании в последние два года безумно строят дата-центры, из-за чего память становится все дороже. Apple не вкладывает сотни миллиардов долларов в AI-центры за квартал, как Microsoft, Google или Meta, и в итоге не платит косвенный AI-налог. Сам Кук говорит, что рост цен на память стал экстремальным. Mac и iPad уже подорожали, iPhone пока нет. Вот и проблема: не повышать цены — нести убытки, повышать — уменьшить число покупателей. Пока не доказано, смогут ли Siri и AI на устройстве заставить людей менять телефоны чаще. А вот счета за память уже пришли. Удвоение запасов не обязательно плохо. Спрос сначала оказался лучше, чем Apple ожидала, а потом поставки стали ограничены, поэтому держать больше товара — нормально. Если эти товары удастся продать, а валовая маржа сохранится, то, возможно, падение цены было излишним. Опасение в том, что запасы будут расти, а валовая маржа падать. Тогда iPhone будут продаваться активно, но Apple будет зарабатывать меньше, чем раньше.

Отчет Coinbase $COIN за второй квартал вышел, после закрытия торгов акции упали почти на 7%. После прочтения становится понятно, что это не несправедливо. За последние несколько лет Coinbase развивала стейблкоины, кастодиальные услуги, подписки, прогнозные рынки, пытаясь избавиться от ярлыка «зарабатывает только на комиссиях от трейдинга». Но когда торговля в криптосфере охладилась, доходы сразу упали. Общий доход за второй квартал составил 1,22 млрд долларов, тогда как рынок ожидал около 1,29 млрд. Торговые доходы упали с 756 млн долларов в предыдущем квартале до 599 млн. За три месяца заработали примерно на 157 млн долларов меньше. Еще более неловко, что доля рынка Coinbase выросла с 9,1% до 10,3%. Проще говоря, доля пользователей, торгующих через Coinbase, увеличилась, но в целом в криптосфере торгуют меньше. Рынок стал меньше, рост доли не помогает, в итоге комиссии собрали меньше. Доходы от подписок и сервисов составили 555 млн долларов, что составляет 48% чистого дохода, кажется, уже может поддерживать компанию. Но эта часть дохода тоже снизилась на 5% по сравнению с предыдущим кварталом. Рост доли объясняется тем, что торговые доходы упали быстрее. $USDC здесь примерно то же самое. Средний объем $USDC, размещенный пользователями в продуктах Coinbase, достиг 20 млрд долларов, что является рекордом, но доходы от стейблкоинов упали с 305 млн до 292 млн. Деньги вложены больше, но из-за снижения ставок Coinbase зарабатывает меньше. Прогнозный рынок действительно растет быстро: количество контрактов и доходы более чем удвоились по сравнению с прошлым кварталом, годовой доход превышает 100 млн долларов. Но годовой доход в 100 млн, распределенный на квартал, это примерно 25 млн. Торговые доходы за квартал упали на 157 млн, эти новые деньги пока не компенсируют падение. Так что проблема Coinbase сейчас ясна. Новые бизнесы запущены и ими действительно пользуются, но заработок пока недостаточен. Скорректированная EBITDA составляет 208 млн долларов, уже 14 кварталов подряд положительная. На бумаге убыток 360 млн долларов, из них около 210 млн — потери от инвестиций в криптовалюту и более 52 млн — расходы на реструктуризацию, повседневный бизнес не рухнул. Но $COIN уже сильно вырос, инвесторы покупали акции, веря в историю «зарабатывать много денег не только на комиссиях от трейдинга». История появилась, но деньги пока не догнали. Coinbase хочет сменить профиль, новые бизнесы представлены. Но пока $BTC не покажет рост, отчетность будет выглядеть плохо.

После публикации отчёта Microsoft $MSFT за 4-й квартал, по данным страницы для инвесторов Microsoft, цена акций на послериночных торгах на Восточном побережье США достигла около 425 долларов, что примерно на 8,8% выше обычного закрытия. Но то, что меня действительно остановило при просмотре данных, — это другая группа чисел, расположенных рядом: доходы за этот квартал составили 90 млрд долларов, капитальные затраты плюс финансовая аренда — 41 млрд долларов. Одно показывает скорость заработка компании, другое — скорость инвестиций в AI и дата-центры. В последние несколько кварталов главная проблема Microsoft была не в том, сможет ли она заниматься AI. Рынок действительно застрял на вопросе, смогут ли потраченные деньги превратиться в доход, а не просто оставаться в GPU, дата-центрах и отношениях с OpenAI. Этот отчёт, по крайней мере, дал более убедительный ответ, чем предыдущие кварталы. Доходы Azure и других облачных сервисов выросли на 43% в годовом выражении, превысив ожидаемые рынком около 40%. Доходы Intelligent Cloud составили 39,3 млрд долларов, рост на 32%. Общий доход Microsoft Cloud — 59,3 млрд долларов, рост на 27%. Если просто сказать «облачный бизнес силён», эти цифры будут недооценены. Сначала я думал, что послериночный рост связан в основном с хорошим ростом Azure, но, посмотрев отчёт о движении денежных средств, понял, что рынок смотрит на две стороны одновременно. Свободный денежный поток составил 19,6 млрд долларов, что на 23% меньше по сравнению с прошлым годом; в то же время капитальные затраты и финансовая аренда выросли на 69%. Это не лёгкий рост, это дорогой рост. Microsoft может временно убедить инвесторов принять эти затраты благодаря двум уже отражённым в доходах факторам. Годовой доход Azure впервые превысил 100 млрд долларов, а платные места Microsoft 365 Copilot превысили 30 млн, тогда как в апреле их было чуть более 20 млн. Другими словами, AI наконец перестал быть просто темой для звонков и начал отражаться в облачных счетах и программных местах. AP цитирует инвестиционного стратега Zacks Брайана Хейза, который сказал, что рынок теперь готов поверить, что Microsoft потратила деньги на реальные вещи. Мне кажется, это хорошо отражает реакцию после торгов. Ранее все боялись, что AI Capex не оправдается, а теперь, видя рост доходов, заказов и мест, сомнения отодвигаются. Но не стоит слишком сильно рассчитывать на рост чистой прибыли. Чистая прибыль Microsoft за 4-й квартал составила 35,8 млрд долларов, GAAP EPS — 4,81 доллара, но в этих цифрах есть 3,2 млрд долларов прибыли от инвестиций в Anthropic и корректировки по инвестициям в OpenAI вне GAAP. Компания действительно сильна в операционной деятельности, но инвестиционные показатели усложняют квартальные цифры. Прогноз руководства на следующий квартал также объясняет, почему $MSFT смогла вырасти после торгов. Microsoft ожидает доходы в диапазоне от 89,85 до 90,95 млрд долларов, при этом Azure при фиксированном курсе валют должен вырасти на 45%, что выше ожиданий StreetAccount. План капитальных затрат не увеличивается, что тоже успокаивает рынок. Что действительно изменило моё мнение в этом отчёте, так это то, что Microsoft разбила фразу «AI очень дорогой» на конкретный счёт. Да, это действительно дорого — 41 млрд долларов за квартал; но если Azure продолжит расти более чем на 40%, а количество мест Copilot будет расти, инвесторы готовы дать время. С другой стороны, если рост Azure замедлится или рост мест Copilot снизится, а свободный денежный поток продолжит сдерживаться капитальными затратами, терпение рынка сократится. Сейчас этот отчёт дал $MSFT не безусловное одобрение, а время, чтобы в следующем квартале доказать, что эти инвестиции в AI могут превратиться в деньги.

Миннесота не закрыла рынок предсказаний, и это действительно связано с Robinhood $HOOD Миннесота изначально собиралась запретить рынок предсказаний с 1 августа, но закон еще не вступил в силу, а федеральный судья уже приостановил его действие. Для Robinhood $HOOD это важно, так как самый быстрорастущий источник дохода компании — именно рынок предсказаний. Robinhood не участвовал в этом судебном процессе. Истцом против Миннесоты выступила CFTC, к делу позже присоединились Kalshi и Polymarket. Судья 27 июля выдал предварительный запрет, посчитав, что у истцов хорошие шансы на победу. Пока идет судебное разбирательство, штат не может применять этот запрет. Почему это касается Robinhood? Его event contracts предоставляются Robinhood Derivatives, а торги проходят на бирже, регулируемой CFTC. Миннесота пыталась закрыть эти продукты по законам штата о азартных играх, но Robinhood действует в рамках федерального регулирования. Судья временно поддержал позицию CFTC, что избавило Robinhood от дополнительной проблемы. Этот бизнес уже немалый. В опубликованных Robinhood данных за май пользователи совершили 3,9 млрд сделок с event contracts, что на 22% больше, чем в апреле; среднесуточный объем составил 126 млн контрактов, что на 18% больше. Эти 3,9 млрд — количество контрактов, а не сумма в долларах. Цена одного контракта варьируется от 0,01 до 0,99 доллара, а по итогам события контракт рассчитывается по 1 доллару или 0. Количество контрактов выглядит большим, но это не то же самое, что объем торгов акциями. Robinhood уже начал зарабатывать на этих сделках. С 1 июня платформа взимает комиссию, рассчитываемую от цены контракта, максимум 0,01 доллара за контракт, а биржа может дополнительно брать до 0,01 доллара. Нельзя просто умножить 3,9 млрд на 0,01 и получить доход, так как комиссия зависит от цены и уровня аккаунта, но чем больше объем, тем больше потенциальных комиссий. В ноябре прошлого года Robinhood сообщил, что спустя год после запуска рынка предсказаний более 1 млн пользователей совершили 9 млрд сделок, и назвал это самой быстрорастущей по доходам продуктовой линией. Компания также создала совместное предприятие с Susquehanna, получив биржу и клиринговую палату под регулированием CFTC, чтобы перевести больше торгов на собственную инфраструктуру. Уолл-стрит уже закладывает ожидания по этому бизнесу. Джон Тодаро из Needham недавно повысил прогнозы прибыли и целевую цену Robinhood, отметив ускорение в акциях, опционах и event contracts. KeyBanc также повысил целевую цену, но предупредил, что после роста акций перед отчетом Robinhood не является их любимым выбором для торговли. Обе стороны обеспокоены вполне реальными вещами. Бизнес действительно быстро растет, и это уже учтено в цене акций. Robinhood опубликует отчет за второй квартал после закрытия торгов 29 июля по восточному времени, рынок ожидает выручку около 1,29 млрд долларов и прибыль на акцию 0,43 доллара. Если рынок предсказаний будет выглядеть хорошо только по количеству контрактов, а вклад в доходы неясен, инвесторы могут не поддерживать высокие оценки роста. Это решение не решило все проблемы штата. Это лишь временный запрет, Миннесота продолжит судебные разбирательства. В справочном разделе Robinhood указано, что event contracts доступны не во всех штатах: в Мэриленде они недоступны, а пользователи из Невады не могут открывать новые спортивные контракты. Этот судебный процесс — положительный фактор для $HOOD, но его влияние недостаточно велико, чтобы самостоятельно определить цену акций. Он сохранил текущую бизнес-модель Robinhood, избавив компанию от части регуляторных сложностей. Сколько комиссий удастся удержать с 3,9 млрд контрактов и сколько новых пользователей привлечет этот рынок — цифры в завтрашнем отчете будут более показательными.

Южнокорейский фондовый рынок за день упал на 10,84%, пересматривается счёт по AI-чипам Сегодня южнокорейский фондовый рынок действительно меня ошеломил. Индекс KOSPI закрылся с падением на 10,84%, максимальное внутридневное падение достигло 11,29%, сработал механизм прерывания торгов. Акции Samsung Electronics упали на 13,39%, SK Hynix — на 14,65%. Японский индекс Nikkei 225 также упал почти на 4%, тайваньский индекс Weighted упал на 4,7%. Сегодня сильнее всего продавались в основном самые популярные за последний год акции AI и полупроводниковых компаний. Сначала я тоже думал, что сегодня рынок просто боится, что американские технологические компании слишком много тратят. Но после прочтения всех новостей, у этого обвала в Южной Корее есть ещё несколько более прямых причин. Первый день листинга ChangXin Technology с резким ростом заставил рынок заново опасаться конкуренции со стороны китайских производителей памяти. Сообщение о начале массового производства китайского отечественного оборудования для DUV-чипов также усилило эти опасения. Кроме того, акции Samsung и SK Hynix слишком сильно выросли ранее, в Южной Корее есть немало ETF с кредитным плечом, отслеживающих эти компании. Как только рынок начинает падать, кредитные продукты усиливают волатильность. Поэтому сегодняшнее падение сложно объяснить одной причиной. Но вопрос, когда же окупятся капитальные затраты на AI, действительно стал проблемой, которую рынок не может игнорировать. В последние пару лет, когда Google, Microsoft, Meta объявляли об увеличении инвестиций в дата-центры и чипы, рынок обычно радовался, ожидая взрывного спроса на AI. Теперь же при таких новостях первая реакция — зачем ещё тратить деньги? Сколько ещё нужно потратить? Когда окупится? Alphabet $GOOGL на прошлой неделе повысила прогноз капитальных затрат на этот год до 195–205 млрд долларов. Во втором квартале капитальные затраты достигли 44,9 млрд долларов, свободный денежный поток стал отрицательным — минус 5,9 млрд долларов. В том же квартале доход Google Cloud вырос на 82%, что показывает, что спрос на AI и облачные услуги действительно есть. Просто деньги тратятся быстрее, чем возвращаются. Бизнес компании не ухудшился внезапно, просто рынок уже не готов ждать так долго. Раньше, чтобы доказать спрос на AI, инвесторы были готовы платить высокие оценки. Теперь нужно ещё доказать, что этот спрос действительно превратится в прибыль и денежные потоки. Сегодняшнее падение Samsung и SK Hynix не означает, что за один день их бизнес ухудшился на десятки процентов. Они находятся в центре цепочки поставок AI-памяти, ранее сильно выросли, позиции были переполнены. Теперь, столкнувшись с конкуренцией китайских производителей, переоценкой и сокращением кредитных позиций, акции естественно пострадали первыми. Сегодняшняя ситуация также показывает, что при сильном падении технологических акций криптоактивы трудно полностью обезопасить от влияния. В азиатскую сессию $BTC упал на 2,3% до около 63 414 долларов, $ETH — на 3,6%. Когда инвесторы хотят снизить риски, они обычно сначала продают ликвидные активы. В этот момент акции чипов и основные криптовалюты вполне могут оказаться в одном и том же «корзине» для продажи. Дальнейшая стабильность будет зависеть от самого бизнеса. Сократятся ли заказы у Samsung и SK Hynix, ослабнут ли цены и маржа на память; смогут ли Google, Microsoft и другие компании постепенно вернуть вложенные деньги через облачные сервисы и AI-продукты. Если заказы не упадут, а денежные потоки постепенно восстановятся, то сегодняшнее падение скорее похоже на коррекцию после сильного роста и сдувание пузыря. Если китайские производители продолжат отвоёвывать рынок, капитальные затраты на AI будут расти, а сроки окупаемости отодвигаться, оценки акций чипов придётся снижать дальше, и крипторынок тоже не сможет полностью избежать последствий. Сейчас ещё нельзя прямо сказать, что спрос на AI упал. Но ясно одно — рынок уже не так прост в общении, как раньше. Ранее за AI платили высокую цену, теперь требуют от компаний отчётов о результатах.

BlackRock тоже начал подталкивать закон CLARITY, Уолл-стрит действительно не может больше ждать Недавно BlackRock публично поддержал закон CLARITY, моя первая реакция была: эти ребята с Уолл-стрит действительно не могут больше ждать. В криптосообществе уже много лет кричат о «ясности регулирования». Проекты и биржи говорят об этом каждый день, и я считаю это нормальным — никто не хочет внезапно получить повестку от SEC. Но теперь даже BlackRock лично вмешивается и подталкивает — это уже немного другое дело. Глобальный директор по развитию рынков BlackRock Самара Коэн недавно публично поддержала закон CLARITY. По сути, она говорит: давайте быстрее установим правила, чтобы и инвесторов защитить, и не дать новым рыночным возможностям уйти за пределы США. Что же такое закон CLARITY? Проще говоря, он пытается четко определить, кто именно регулирует ту или иную криптовалюту. Сейчас в США много криптовалют торгуются уже несколько лет, и даже сами проекты не всегда могут точно сказать, считаются ли они ценными бумагами или товарами. SEC считает, что это под её юрисдикцией, CFTC тоже имеет свои полномочия, и в итоге часто приходится ждать судебных разбирательств, чтобы понять, кто прав. CLARITY хочет заранее установить базовое разделение: Проекты, которые привлекают средства через продажу токенов, в основном регулируются SEC; цифровые товары на зрелых блокчейнах — больше под юрисдикцией CFTC. Биржи и брокеры тоже должны регистрироваться. Как хранятся деньги клиентов, можно ли смешивать их с деньгами платформы, кто отвечает в случае проблем — всё это должно быть заранее прописано. Поэтому не стоит думать, что США собираются разрешить свободную торговлю криптовалютами. Правил, возможно, станет больше, но наконец-то будет понятно, к кому обращаться и по каким стандартам работать. Почему BlackRock так торопится — это легко понять. У них уже продаются продукты с $BTC и $ETH, они запустили токенизированные фонды типа BUIDL. Продукты на рынке, деньги пришли, а базовые правила всё ещё меняются. Для такой крупной организации, как BlackRock, строгий надзор — это ещё можно считать издержками. Но когда правила меняются каждые несколько месяцев, это действительно тяжело. Потому что при создании каждого продукта нужно думать, не остановят ли его внезапно. Закон пока не принят официально. В прошлом году он был принят Палатой представителей со счётом 294 против 134, в мае этого года Комитет Сената по банковским делам продвинул его дальше, но голосование в Сенате и другие процедуры ещё не завершены. Лидер большинства в Сенате Тун недавно сказал, что до августовских каникул, скорее всего, не успеют. Появление BlackRock сейчас выглядит как подталкивание Конгресса: хватит обсуждать, давайте быстрее установим правила. Насчёт того, что эта новость сразу поднимет рынок, я считаю, что это слишком оптимистично. Настоящее влияние будет в том, какие криптовалюты американские биржи будут готовы листить, как проекты будут привлекать средства, и решится ли Уолл-стрит переносить больше активов на блокчейн. Некоторые мелкие альткоины могут пострадать сильнее, потому что раскрытие информации и соблюдение требований стоят денег, и многие проекты могут не потянуть эти расходы. Мне кажется, самое интересное в этом то, что раньше Уолл-стрит только изучала возможность входа в криптосферу. Теперь они уже внутри и начинают жаловаться, что процесс оформления идёт слишком медленно. BlackRock подталкивает правила — значит, у них в планах ещё много бизнеса.

Tesla $TSLA в этом квартале продала 480 тысяч автомобилей, выручка составила 28,2 млрд долларов, что стало историческим рекордом, однако после публикации отчёта акции упали на 14,5% за день, а рыночная капитализация сократилась примерно на 203 млрд долларов. Причина видна при взгляде на отчёт о прибылях и убытках. Выручка выросла на 26% в годовом выражении, но операционная прибыль составила всего 398 млн долларов, что на 57% меньше по сравнению с прошлым годом, а операционная рентабельность упала с 4,1% до 1,4%. Свободный денежный поток изменился с положительных 1,44 млрд долларов в прошлом квартале на отрицательные 1,09 млрд долларов. Капитальные затраты за квартал удвоились до 5,8 млрд долларов, что на 142% больше по сравнению с прошлым годом и уже превышает скорость генерации денежных средств компанией. Эти средства в основном инвестируются в Robotaxi, Optimus, вычислительные мощности AI, фабрику по производству чипов и новые производственные линии. Финансовый директор Tesla также заявил, что капитальные затраты будут продолжать расти в ближайшие два-три года, и в этом году ожидается превышение 25 млрд долларов. Вчера писал про Google $GOOGL, где капитальные затраты за квартал составили 44,9 млрд долларов — это уже очень впечатляюще, но у Google по крайней мере есть два источника дохода — поисковая реклама и облачные сервисы. Ситуация Tesla сейчас более напряжённая. Автомобильный бизнес приносит деньги, Robotaxi и Optimus — это будущее, но прибыль от автомобилей становится всё тоньше, а новые направления пока не приносят достаточного дохода. Именно этот вопрос сейчас обсуждается на Уолл-стрит. Morgan Stanley считает, что инвесторам нужно увидеть, что эти вложения действительно укрепляют позиции Tesla в области «физического AI». После отчёта они снизили прогноз EBITDA Tesla на 2026 год на 7% и ожидают, что в 2027 году свободный денежный поток может составить отток около 14 млрд долларов. Morningstar более оптимистичен, они считают, что краткосрочное давление на денежный поток уже учтено в оценке, а Robotaxi, FSD и автономные грузовики имеют большой коммерческий потенциал в будущем. Обе точки зрения имеют смысл, но в конечном итоге всё сводится к балансу на счетах. Сейчас Tesla тратит реальные деньги сегодняшнего дня, покупая будущее Robotaxi, Optimus и AI. Если это будущее реализуется, $TSLA по-прежнему может стать одной из самых важных компаний эпохи AI. Если скорость реализации не будет соответствовать скорости расходов, рынок не будет вечно ждать Маска.

Во многих случаях криптосфера — это отрасль, где превалируют интересы. Многие проекты, если не видят прямой выгоды, обычно не вкладывают много ресурсов в помощь пользователям по снижению рисков кражи, ошибочных подписей и ошибочных разрешений. Раньше, до появления OKX кошелька, операции были действительно очень рискованными. Если нажать на неправильную ссылку, зайти на поддельный сайт, подписать небезопасное разрешение — часто оставалось только смириться с потерями. Потому что транзакции в блокчейне необратимы, и нет службы поддержки, которая могла бы их отменить. Безопасность — это ответственность самого пользователя. Но после появления OKX кошелька пользовательский опыт улучшился в разы. Например, при посещении рискованных сайтов он сразу блокирует доступ. При открытии рискованных приложений он предупреждает. При подготовке к подписанию опасного разрешения он показывает предупреждение о рисках. При взаимодействии с подозрительными адресами он заранее их помечает. Это уже можно назвать сервисом с заботой о пользователе. И я считаю, что это большой вклад в индустрию — снижение порога входа в web3. Я всегда думал, что для того, чтобы Web3 действительно стал доступен для обычных пользователей, недостаточно просто сказать «храни свои активы сам». Обычные люди не понимают смарт-контракты, не разбираются в шестнадцатеричных данных и не могут проводить аудит безопасности перед каждой подписью. Помню, когда я только вошёл в криптосферу в 2018-2019 годах, я потратил много сил, чтобы разобраться, как пользоваться кошельком MetaMask. Честно говоря, если бы тогда был OKX кошелек, мои $ETH не были бы украдены из-за подписания небезопасного контракта, ха-ха.