今年亏到腰斩后的这几个月，让我彻底想明白了一件事。 前几年赚的钱，并不完全是认知变现，更多是流动性赐予的。那几年美联储史诗级放水，全球流动性泛滥，币圈迎来山寨季，只要有本金、敢买、拿得住，很多资产最后都能赚钱。 真正的考验，是流动性退潮之后。 当市场不再普涨，当估值开始收缩，当每一笔交易都需要靠基本面和逻辑去支撑，才知道哪些利润是时代给的，哪些才是真正属于自己的。 这轮回撤对我来说不是坏事，它让我重新敬畏市场，也让我明白，投资不能把运气当成实力，更不能把牛市当成自己的能力。 牛市赚的是流动性的钱，熊市赚的才是认知的钱。只有穿越过完整的牛熊，赚到的钱才真正属于自己。

中东局势要升级？ 美国国务院向身处中东地区的美国公民发出广泛安全警告，建议他们考虑离开当地，或做好在局势升级时迅速撤离的准备。 华盛顿正考虑最快于本周末对伊朗发动新一轮军事打击。 伊朗方面也称将进一步打击那些允许美军驻扎军事基地的国家。 以色列官员表示：当前紧张局势已达到顶点，正处于爆发边缘。 美国总统特朗普：比以往任何时候都更接近对伊朗发动重大打击。 伊朗外交部：决心继续走抵抗与坚守之路。 别管嘴不嘴炮，天突然阴下来感觉要下雨，是要抓紧收被子滴。#特朗普称对伊失去信心，酝酿再打击

#30年期美债收益率创19年新高 美国6月PCE环比下降0.1%，是2020年以来首次转负，按理说这是利好，美债收益率应该回落。但市场的反应正好相反，30年期美债收益率反而一度升至5.27%，创2007年以来新高。 原因很简单，债券市场交易的不是过去，而是未来。二季度美国内需依然强劲，7月国际油价大涨约20%，再加上美联储首次有三位委员支持加息，市场更担心未来几个月通胀重新抬头，而不是纠结6月PCE已经发生了什么。 更值得关注的是财政层面。美国联邦债务已经逼近40万亿美元，一年国债利息接近1.4万亿美元，而30年期美债收益率站上5%，意味着未来大量到期国债都要以更高利率再融资，财政压力只会越来越大。 所以市场真正担心的不是40万亿美元，而是40万亿美元遇上5%以上的长期利率。债务越多，发债越多；发债越多，收益率可能越高；收益率越高，利息支出又进一步增加，最终形成一个不断自我强化的循环。 未来几个月最值得关住的不是通胀数据，而是30年期美债收益率。它是否能重新回到5%以下，很可能决定全球风险资产下一阶段的估值方向。

特朗普又下令对伊朗发动新一轮攻击，目标是迫使德黑兰投降。 小打小闹的伊朗为什么要投降？伊朗最擅长的恰恰是把战争拖成美国不愿承受的长期成本。而且对德黑兰来说，拖下去反而可能更有利。 特朗普一直想用有限战争拿到全面胜利就是白日做梦，全面战争又没破釜沉舟的勇气。 战争持续→油价维持高位→通胀反复→美联储维持高利率→全球流动性持续偏紧→风险资产估值受压。 战争长期僵持对全球金融市场就是持续的消耗，慢慢熬吧！

现在的美股波动比币圈还刺激。 短短两天，闪迪大涨42.4%，SK海力士大涨40.7%。 市场情绪切换比翻书还快。 我有两个观点 1️⃣前面我一直在说：这轮AI革命不是泡沫，而是财富重新分配。 美股过去几年涨幅太大，尤其AI产业链，很多公司已经涨了数倍甚至十几倍，当估值跑得比业绩快，调整就是必然的。 这轮下跌我更愿意理解为清洗获利盘、去杠杆、重新定价，而不是产业逻辑发生变化。 最近几份财报也验证了这一点，微软继续提高AI收入，SK海力士继续扩大资本开支、长期HBM订单增加，说明AI基础设施建设并没有停下来。 把时间拉长到五年甚至十年，每一次因为情绪引发的大幅回调，往往都是重新布局优质资产的机会。前提是控制好仓位，而不是一次性梭哈。 2️⃣这两天我认为是反弹，不是反转。 两天时间存储板块增加了几千亿美元市值，更多是前期超跌后的估值修复。 真正决定这一轮行情能不能重新走牛，还要看两个条件。 第一：美联储什么时候真正进入降息周期。 第二：AI投入能否持续兑现成利润，而不仅仅是资本开支。 目前来看高利率、油价、地缘冲突这些宏观变量都没有改善，流动性环境也不支持美股一路单边上涨。 所以我更倾向于这一轮是修复，不是新一轮主升浪。 投资最难的不是看对方向，而是在情绪极端的时候，还能保持自己的节奏。

导弹一响，原油大涨！ 伊朗向约旦一处美军基地发射弹道导弹 胡塞武装袭击红海一艘沙特油轮 美军则精准打击受伊朗支持的伊拉克境内武装 中东局势再度升级 市场最直接的反应就是原油继续走强 短期来看油价上涨会重新推升通胀预期 也会压制美联储降息预期 对成长股尤其是AI板块并不是好消息 但决定AI行情的 还是接下来几家科技巨头的财报 来看SK海力士的财报 几个核心数据： 营收79.3万亿韩元，同比增长257%，创历史新高 营业利润60.5万亿韩元，同比增长557%，创历史新高 净利润93.9万亿韩元，同比增长超过13倍，其中营业利润与净利润之间约33万亿韩元的差额，主要来自铠侠（Kioxia）投资收益。 更值得关注的是管理层释放的信号 AI需求没有变化，AI基础设施建设仍在继续 长期订单持续增加 资本开支继续扩大 这份财报我认为整体还是不错的 SK海力士股价为什么还在跌？ 市场交易的不再是业绩，而是预期 SK海力士过去几年最高涨了十几倍 机构已经积累了巨额浮盈 当股价把未来几年的增长提前反映后 即使财报创新高 也未必还能继续推高估值 最近的回调 更像是获利了结和估值消化 而不是基本面恶化 明天美股盘后微软、Meta、高通将公布财报 真正影响AI板块下一阶段走势的 不是谁的利润更高 而是几家科技巨头是否还愿意继续投入数千亿美元建设AI基础设施 如果资本开支继续增加 说明AI需求依然旺盛 如果开始收缩 市场就需要重新评估这一轮AI行情！ #停火48小时告吹，美伊边打边谈 #财报观察员：微软Meta亚马逊今夜交卷 #海力士业绩创纪录但不及预期，存储股剧烈波动

我尼玛220买的康宁跌到120了，我经历过山寨币的腰斩，第一次经历优质美股的腰斩，还好当初只是小试牛刀建了头仓而已，我预感还真准，一直没补仓，跌到110腰斩位置无论如何要再买50万元现货，110位置已跌破千亿美元市值，假设110在腰斩再补50万，机会是跌出来的，控制好仓位真的很重要啊！感谢今年Q1现货承受腰斩后把控制仓位刻在了骨子里。$GLW

#长鑫科技上市，全球存储竞争添变量 长鑫科技上市正式让中国DRAM进入全球资本市场的定价体系。 同一天韩国KOSPI盘中触发熔断，SK海力士、三星电子等存储股大跌，美股康宁、闪迪、美光等AI产业链也同步走弱。 很多人把原因归结于长鑫上市，但没那么简单，长鑫科技的上市只是导火索。 长鑫目前主要布局的是DRAM，短期内还没有形成规模量产HBM的能力。 而HBM作为AI时代利润最高、技术壁垒最高的高端DRAM，目前SK海力士依然是全球第一。 SK海力士真正的核心竞争力短期并没有发生变化。 主因还是存储板块过去一年涨幅太大、估值太高，一有风吹草动，获利盘就会集中兑现。 再加上市场重新评估未来全球DRAM竞争格局、国产半导体不断突破，以及美联储长期维持高利率、9月仍存在加息预期，流动性持续偏紧，共同放大了这轮抛压。 AI是人类最伟大的革命，机会是跌出来的，分批建仓，五年、十年的投资周期准备，把握AI革命带来的财富再分配。