Wall Street a veces puede ser bastante doble rasero de la misma manera. Algunas empresas, cuando dicen que quieren gastar más en IA, son las primeras en que sus acciones se alcanzan. Amazon dijo que planea gastar 220.000 millones de dólares este año, pero $AMZN realidad subió un 15,3% en un solo día, casi llevando su valor de mercado a 3 billones. Desde una perspectiva normal, el flujo de caja libre pasaría de una entrada de 18.200 millones de dólares a una salida de 7.600 millones, así que debería haber empezado primero. Un solo viaje de negocios ascendió a 25.800 millones de dólares, quemando más dinero que muchas empresas en un año. Pero el mercado no solo no se marchó, sino que incluso aplaudió colectivamente. La razón está en AWS. Los ingresos de AWS en el segundo trimestre fueron de 42.200 millones de dólares, un aumento del 36,7% interanual, el más rápido en 18 trimestres. El beneficio operativo fue de 16.600 millones de dólares, con un margen cercano al 39%. El beneficio operativo de Amazon durante todo el trimestre fue solo de 27.500 millones de dólares, con un 60% aportado por AWS. El dinero de Amazon que ahora se invierte en los centros de datos de IA ya está empezando a pagar las facturas de los clientes. El negocio de IA de AWS y el de chips autodesarrollados tienen ingresos anualizados que superan los 25.000 millones de dólares. Jassy incluso dijo que, incluso después de gastar 220.000 millones este año, la capacidad de producción sigue siendo insuficiente y la demanda ya será fuerte en 2028. Antes de que las máquinas estuvieran completamente montadas, los clientes ya hacían cola en la entrada. También hay un número que es fácil de malinterpretar. El beneficio neto de Amazon en el segundo trimestre fue de 62.600 millones de dólares, incluyendo 53.400 millones de dólares en ingresos no operativos antes de impuestos, en gran parte procedentes de inversiones en Anthropic. Si realmente crees que todos estos 62.600 millones provienen solo de los beneficios comerciales diarios de Amazon, estás mirando mal la factura. Si observamos cómo gana la propia empresa, 27.500 millones de dólares en beneficio operativo es más fiable. Así que este aumento también es bastante razonable. Wall Street nunca ha temido que las empresas gasten dinero, sino que después de gastar dinero, no haya movimiento. Amazon ahora solo está generando dinero, mientras que los ingresos y beneficios de AWS ya se han disparado. La velocidad de consumo de dinero es impactante, y la rapidez con la que se cobra dinero también lo es. Por supuesto, 220.000 millones de dólares tampoco es una buena idea. Si el crecimiento de AWS cae demasiado rápido o sus márgenes de beneficio se ven suprimidos por la depreciación y los costes de los chips, hoy la gente elogia su visión de futuro, mañana la criticarán por ser demasiado agresiva.

Tengo curiosidad: el informe de resultados de Apple es claramente bueno, así que ¿cómo puede $AAPL caer un 7% en un solo día? $AAPL cerró en 308,91 dólares el viernes, una caída del 7,1%. Los ingresos fueron de 109.400 millones de dólares, un aumento del 16% interanual; El BPA fue de 2,02 dólares, un aumento del 29%; Los ingresos por iPhone fueron de 54.300 millones, un aumento del 22%. Esto ni siquiera es malo; incluso se puede decir que se vendió como loco. Volví a consultar la guía de inventario y del siguiente trimestre, y cuando vi la sección de inventario, más o menos lo entendí. El inventario de Apple a finales de trimestre fue de 11.100 millones de dólares, frente a los 5.700 millones del pasado septiembre—casi el doble. Se espera que el crecimiento de los ingresos del próximo trimestre sea solo del 9% al 11%, y el margen bruto se espera que baje del 50,1% este trimestre al 47% frente al 48%. Parece que el iPhone se vende o no hasta ahora no tiene problemas. Los ingresos por Mac fueron de 10.400 millones de dólares, un aumento del 29%; Los ingresos por servicios fueron de 30.700 millones, también un 12% más. Lo que ahora preocupa a todos es cuánto dinero pueden ganar por cada unidad vendida. En los últimos años, las grandes empresas de IA han estado construyendo de forma agresiva centros de datos, elevando los precios de la memoria cada vez más altos. Apple no gastó decenas de miles de millones de dólares por trimestre en centros de datos de IA como Microsoft, Google o Meta, solo para acabar cobrándole un impuesto sobre IA de forma remota. El propio Cook dice que los aumentos de los precios de la memoria ya son extremos. Los Macs y iPads ya han subido sus precios, mientras que los iPhones aún no se han movido. Ahora las cosas se complicaron. Sin aumentos de precio, ni costes que se soporten por sí mismos; Con la subida de los precios, menos personas podrían volver a actualizar sus teléfonos. Aún no está demostrado si Siri y la IA en el dispositivo pueden lograr que la gente actualice a nuevos dispositivos. La factura de la memoria llegó primero. Duplicar el inventario no siempre es algo malo. La demanda al principio era mejor de lo que Apple esperaba, y la oferta estuvo ajustada después, así que almacenar más stock era normal. Mientras estos productos se vendan de forma fluida y se mantengan los márgenes brutos, esta vez la caída podría ser realmente un poco pronunciada. La verdadera preocupación es que el inventario siga acumulándose y los márgenes brutos sigan bajando. En ese momento, el iPhone se venderá como pan caliente, mientras que Apple en realidad ganará menos que antes.

Coinbase $COIN publicó su informe de resultados del segundo trimestre, que cayó casi un 7% en las operaciones fuera de horario. Después de leerlo, en realidad no es mala idea. En los últimos años, Coinbase se ha centrado en stablecoins, custodia, suscripciones y mercados de predicción, siempre intentando desprenderse de la etiqueta de "lucrarse con las comisiones especulando con monedas". Como resultado, a medida que el comercio de criptomonedas se enfrió, los ingresos se desplomaron de inmediato. Los ingresos totales del segundo trimestre fueron de 1.220 millones de dólares, frente a unos 1.290 millones que el mercado estaba esperando. Entre ellos, los ingresos por transacciones bajaron de 756 millones el trimestre pasado a 599 millones. En tres meses, perdieron casi 157 millones de dólares. Aún más incómodo, la cuota de mercado de Coinbase subió del 9,1% al 10,3%. En pocas palabras, más gente opera en Coinbase, pero toda la comunidad cripto ya no está tan entusiasmada con el trading. El tamaño del mercado se reduce, aunque la cuota aumente, no ayuda y las comisiones finales siguen siendo bajas. Los ingresos por suscripción y servicios fueron de 555 millones de dólares, representando el 48% del beneficio neto, lo que parece estar sosteniendo la mitad del mundo. Pero este segmento de ingresos también cayó un 5% trimestre a trimestre. La mayor proporción se debe en parte a una caída más rápida en los ingresos por transacciones. $USDC Aquí es más o menos lo mismo. La media $USDC usuarios gastaron en productos de Coinbase alcanzó los 20.000 millones de dólares, un nuevo máximo, mientras que los ingresos por stablecoins bajaron de 305 millones a 292 millones. Si inviertes más dinero, cuando bajen los tipos de interés, Coinbase seguirá ganando menos. El mercado está realmente creciendo rápidamente, con el número de contratos e ingresos más que duplicándose respecto al trimestre anterior, y unos ingresos anualizados que superan los 100 millones de dólares. Pero con un anualizado de 100 millones de yuanes por trimestre, eso equivale a unos 25 millones de yuanes. Los ingresos por comercio cayeron 157 millones de yuanes en un trimestre, y esta nueva cantidad de dinero aún no puede reponerse. Así que los problemas actuales de Coinbase son bastante evidentes. Se han lanzado nuevos negocios, y de hecho algunas personas los están utilizando, pero el dinero que se gana sigue sin ser suficiente. El EBITDA ajustado sigue siendo de 208 millones de dólares, manteniendo resultados positivos durante 14 trimestres consecutivos. Sobre el papel, perdió 360 millones de dólares, incluyendo unos 210 millones en pérdidas en efectivo en inversiones y más de 52 millones en costes de reestructuración, pero el negocio diario de la empresa no se ha desplomado de repente. Pero $COIN ya ha aumentado bastante, y todo el mundo se cree la historia de "ganar mucho dinero sin depender de las comisiones de trading de monedas en el futuro." Ahora la historia está ahí, pero el dinero aún no ha llegado del todo. Coinbase quiere cambiar su función y ha puesto todo su nuevo negocio en el mercado. Pero mientras $BTC no esté en el mercado, los informes financieros quedarán mal de inmediato.

Después de que Microsoft $MSFT publicara este informe de resultados del cuarto trimestre, basado en las cotizaciones fuera de horario registradas en la página de relaciones con inversores de Microsoft en la Costa Este de EE. UU., el precio de la acción se mantuvo alrededor de 425 dólares, aproximadamente un 8,8% más alto que el cierre habitual. Pero cuando miro los datos, lo que se detiene es en realidad otro conjunto de cifras que aparecen lado a lado: los ingresos de este trimestre son de 90.000 millones de dólares, el gasto de capital más los arrendamientos financieros es de 41.000 millones. Uno es la velocidad a la que la empresa gana dinero, y el otro es la velocidad con la que sigue invirtiendo dinero en IA y centros de datos. En las últimas temporadas, la mayor incógnita de Microsoft no ha sido si hará IA. El mercado real se estancó: ¿puede el dinero gastado convertirse en ingresos, en lugar de quedarse atrapado en la relación entre GPU, centro de datos y OpenAI? El informe financiero de ayer al menos ofreció una respuesta más dura que en trimestres anteriores. Los ingresos por Azure y otros servicios en la nube crecieron un 43% interanual, superando al mercado que anteriormente apuntaba alrededor del 40%. Los ingresos de la nube inteligente fueron de 39.300 millones de dólares, un aumento del 32% interanual. Los ingresos de Microsoft Cloud fueron de 59.300 millones de dólares, un aumento interanual del 27%. Si solo miras la expresión "negocio fuerte en la nube", estas cifras son demasiado planas. Al principio, pensé que el fuerte repunte fuera de horario se debía principalmente al impresionante crecimiento de Azure, pero al revisar la tabla de flujos de caja, me di cuenta de que el mercado en realidad estaba mirando ambos lados al mismo tiempo. El flujo de caja libre seguía siendo de 19.600 millones de dólares, pero con una caída del 23% interanual; En el mismo trimestre, el gasto de capital y el arrendamiento financiero aumentaron un 69% interanual. No es un crecimiento fácil; es un crecimiento muy caro. Microsoft logró que los inversores aceptaran temporalmente este dinero gracias a dos cosas que ya se habían añadido a sus ingresos. Los ingresos anuales completos de Azure superaron por primera vez los 100.000 millones de dólares, y los asientos pagados por Microsoft 365 Copilot superaron los 30 millones, frente a más de 20 millones en abril. En otras palabras, la IA finalmente está yendo más allá de hablar de requisitos durante las llamadas de conferencia: está empezando a entrar en la facturación en la nube y la gestión de software. AP citó al estratega de inversiones de Zacks, Bryan Hayes, quien dijo que el mercado está dispuesto a creer esta vez que Microsoft está comprando algo real. Creo que esta afirmación encaja con la reacción reciente tras el mercado de mercado. Antes, todos estaban preocupados por la inestabilidad del Capex por IA, pero ahora, al ver que ingresos, pedidos y asientos subían juntos, dejaron de lado sus dudas por ahora. No seas demasiado optimista respecto al crecimiento del beneficio neto aquí. El beneficio neto de Microsoft en el cuarto trimestre fue de 35.800 millones de dólares, con un EPS GAAP de 4,81 dólares, pero esto incluyó 3.200 millones en ganancias de inversiones en Anthropic y ajustes no conformes con los GAAP de inversiones de OpenAI. Las operaciones de la empresa son efectivamente sólidas, y su enfoque de inversión ha complicado las cifras trimestrales. La previsión de la dirección para el próximo trimestre también explica por qué $MSFT puede repuntar fuera del horario laboral. Microsoft espera que los ingresos del próximo trimestre estén en torno a los 89.850 a 90.950 millones de dólares, con Azure creciendo un 45% más a tipos de cambio constantes, superando las expectativas de StreetAccount. El plan de gasto de capital no se ha incrementado más, lo que también ha aportado alivio al mercado. Lo que realmente cambió mi impresión de este informe financiero fue que Microsoft desglosó la frase "la IA es cara" en una cantidad calculable. ¿Es caro o realmente caro? 41.000 millones de dólares por trimestre están ahí parados; Pero si Azure sigue creciendo por encima del 40% y los asientos de Copilot siguen aumentando, los inversores estarán dispuestos a darle tiempo primero. Por el contrario, si el crecimiento de Azure se ralentiza, o los asientos de Copilot se desaceleran y el flujo de caja libre sigue siendo suprimido por Capex, la paciencia del mercado se acortará. Lo que este informe financiero ha ganado $MSFT no es una exención de certificado, sino el momento de seguir demostrando el próximo trimestre que esta cuenta de IA puede convertirse en efectivo.

Minnesota no estaba atada a un mercado de predicción, y esto está realmente relacionado con Robinhood $HOOD Minnesota planeaba originalmente prohibir el mercado de predicciones a partir del 1 de agosto, pero antes incluso de que la ley entrara en vigor, fue bloqueada por un juez federal. Para Robinhood $HOOD, la línea de productos de más rápido crecimiento en ingresos de la empresa es precisamente el mercado de la prevision. Robinhood no participó en esta demanda. Minnesota fue demandada por la CFTC, y Kalshi y Polymarket se unieron posteriormente. El 27 de julio, el juez emitió una orden judicial preliminar, creyendo que tenían más posibilidades de ganar. Mientras continúa la demanda, el gobierno estatal está temporalmente incapaz de hacer cumplir esta orden judicial. ¿Por qué está Robinhood involucrado? Sus contratos de evento son proporcionados por Robinhood Derivatives y se negocian en bolsas cooperativas reguladas por la CFTC. Minnesota quiere prohibir estos productos con leyes estatales de juego, y Robinhood también está siguiendo el camino de la regulación federal. El juez aceptó temporalmente la posición de la CFTC, así que Robinhood tuvo naturalmente un problema menos. Este negocio ya es bastante grande. Según los datos de Robinhood de mayo, los usuarios negociaron un total de 3.900 millones de contratos de eventos, un aumento del 22% respecto a abril; La media diaria fue de 126 millones de ejemplares, un aumento del 18%. Aquí, los 3.900 millones se refieren al número de contratos, no a la facturación de 3.900 millones de dólares. Cada contrato tiene un precio entre $0,01 y $0,99, y los resultados se deciden en $1 o $0. El número de contratos parece grande, pero no es lo mismo que el volumen de negociación de las acciones. Robinhood también ha empezado a cobrar dinero de estos acuerdos. A partir del 1 de junio, la plataforma calculará las comisiones basándose en los precios de los contratos, cobrando hasta 0,01 $ por contrato, y los exchanges podrían cobrar hasta 0,01 $ adicionales. No se pueden multiplicar directamente 3.900 millones de contratos por un céntimo como ingresos, porque la comisión real varía según el precio y el nivel de cuenta, pero cuanto mayor sea el volumen, mayor será la comisión. El pasado noviembre, Robinhood predijo que un año después de lanzar el mercado, más de un millón de usuarios ya habían negociado 9.000 millones de contratos, calificándolo como la línea de productos de más rápido crecimiento por ingresos. Posteriormente, la empresa formó una empresa conjunta con Susquehanna para adquirir bolsas y cámaras de compensación reguladas por la CFTC, preparándose para añadir más operaciones a su propia infraestructura. Wall Street ya está añadiendo expectativas a este negocio. John Todaro de Needham subió recientemente la previsión de beneficios y el precio objetivo de Robinhood, citando explícitamente que las acciones, opciones y contratos de eventos están acelerándose. KeyBanc también subió su precio objetivo, recordando que tras un periodo de ganancias, Robinhood no es su operación favorita previa a los resultados. Ambas partes están preocupadas por cuestiones prácticas. El negocio realmente avanza rápidamente, y el precio de la acción ya representa un crecimiento significativo. Robinhood publicará sus resultados del segundo trimestre tras el cierre del mercado el 29 de julio, hora del Este, con un mercado que actualmente espera unos ingresos de unos 1.290 millones de dólares y un beneficio por acción de 0,43 dólares. Si el mercado solo es bueno por el número de contratos y la contribución de ingresos no está clara, los inversores no siempre valoran un alto crecimiento. Esta sentencia tampoco abordó de golpe los problemas del gobierno estatal. Es solo una prohibición temporal, y Minnesota seguirá luchando contra demandas. La propia página de ayuda de Robinhood también indica que los contratos de eventos no son negociables en todos los estados; Maryland actualmente no puede usarlos, y los usuarios de Nevada no pueden abrir nuevos contratos deportivos. Esta demanda es positiva para $HOOD, y su peso no es lo suficientemente grande como para determinar solo el precio de la acción. Esto preservó la trayectoria empresarial actual de Robinhood y evitó cierta fricción regulatoria. Cuántas comisiones y nuevos usuarios puedan quedar 3.900 millones de contratos al final será más útil en el informe de resultados de mañana.

El mercado bursátil surcoreano cayó un 10,84% en un solo día, y el problema de los chips de IA empieza a recalcularse Hoy, la bolsa coreana me ha dejado realmente atónito. KOSPI cerró a la baja del 10,84%, con la mayor caída intradía alcanzando el 11,29%, lo que provocó los interruptores. Samsung Electronics cerró un 13,39% y SK Hynix un 14,65%. El índice Nikkei 225 de Japón también cayó casi un 4%, y el índice ponderado de Taiwán cayó un 4,7%. Las más vendidas hoy fueron básicamente las acciones de IA y semiconductores más populares del último año. Al principio, pensé que el mercado estaba principalmente preocupado por las empresas tecnológicas estadounidenses que gastaban demasiado dinero hoy en día. Tras leer todas las noticias, hay varios desencadenantes directos más detrás de la reciente caída de Corea del Sur. El auge de Changxin Technology en su primer día de cotización ha reavivado las preocupaciones del mercado sobre la competencia entre las empresas chinas de chips de memoria. Un informe sobre el inicio de la producción masiva de equipos con chips DUV producidos en China ha alimentado aún más estas preocupaciones. Además, Samsung y SK Hynix han subido demasiado antes, y hay muchos ETFs apalancados en Corea que siguen las acciones de estas dos compañías. Una vez que el mercado empiece a caer, los productos apalancados amplificarán aún más la volatilidad. Así que la fuerte caída de hoy es difícil de explicar por una sola razón. Pero cuándo el gasto de capital en IA alcanzará el punto de equilibrio se ha convertido en una cuestión inevitable en el mercado. Hace un par de años, cada vez que Google, Microsoft y Meta anunciaban un aumento de la inversión en centros de datos y chips, el mercado solía emocionarse mucho, pensando que la demanda de IA iba a explotar de nuevo. Ahora, cuando la gente ve este tipo de noticias, su primera reacción es: ¿Por qué tienen que pagar más? ¿Cuánto necesitas realmente quemar? ¿Cuándo vas a equilibrar? Alphabet $GOOGL elevó su previsión de gasto de capital para este año a entre 195.000 y 205.000 millones la semana pasada. El gasto de capital en el segundo trimestre alcanzó los 44.900 millones de dólares y el flujo de caja libre se volvió negativo en 5.900 millones de dólares. En ese mismo trimestre, los ingresos de Google Cloud crecieron un 82%, lo que indica que la demanda de negocios de IA y nube sigue existiendo. Pero la velocidad a la que se gasta el dinero es más rápida que la tasa a la que se gana el dinero. El negocio de la empresa no ha empeorado de repente; el mercado simplemente está menos dispuesto a esperar tanto como antes. Anteriormente, mientras la IA estuviera demostrada, los inversores estaban dispuestos a ofrecer valoraciones elevadas. Todavía tenemos que demostrar que estas demandas pueden acabar convirtiéndose en beneficios y dinero. La gran caída de Samsung y SK Hynix hoy no significa que ambas compañías hayan perdido más de diez puntos en un solo día. Ocupan una posición central en la cadena de la industria del almacenamiento de IA, con muchas ganancias previas y posiciones saturadas. Ahora, con la competencia de fabricantes chinos, sobrevaloraciones y posiciones apalancadas que reducen el capital, el precio de la acción naturalmente sufrirá el primer golpe. El mercado actual también muestra que, cuando las acciones tecnológicas se desploman, es difícil que los criptoactivos permanezcan completamente intactos. En las primeras operaciones asiáticas, $BTC cayó hasta un 2,3% hasta unos 63.414 dólares, $ETH una caída del 3,6%. Cuando el capital realmente quiere reducir el riesgo, normalmente vende primero activos con buena liquidez. En este punto, las acciones de fichas y las monedas convencionales podrían fácilmente encajar en la misma cesta de ventas. Si esta ola puede estabilizarse sigue dependiendo del propio negocio. Si los pedidos de Samsung y SK Hynix han disminuido, y si los precios de almacenamiento y los márgenes de beneficio se aliviarán; ¿Podrán empresas como Google y Microsoft recuperar gradualmente el dinero que gastan en productos de negocio en la nube y IA? Los pedidos no han bajado, el flujo de caja se está poniendo al día poco a poco, así que hoy parece más bien que el precio anterior ha subido demasiado, y ahora están estallando una burbuja de golpe. Si las empresas chinas continúan compitiendo por cuota de mercado, el gasto en capital de IA solo aumentará, el tiempo de equilibrio se retrasará, las valoraciones de las acciones de chips seguirán cayendo y el mundo cripto no podrá evitarlo por completo. No podemos simplemente decir que la demanda de IA es escasa ahora. Lo que sí es seguro es que el mercado ya no es tan fácil de hablar como antes. Antes, todo el mundo pagó un precio alto por la IA, y ahora están instando a estas empresas a que produzcan sus boletines de notas.

BlackRock también ha empezado a impulsar la Ley CLARITY, y Wall Street realmente está deseando Recientemente, BlackRock apoyó públicamente la Ley CLARITY, y mi primera reacción fue: Wall Street realmente no puede esperar. La comunidad cripto lleva años gritando "claridad regulatoria". Los equipos de proyecto y las bolsas de intercambio lo señalan cada día, lo cual creo que es normal; nadie quiere recibir de repente una citación de la SEC. Pero ahora incluso BlackRock les está animando personalmente, haciendo que las cosas sean un poco diferentes. Samara Cohen, directora global de Desarrollo de Mercado de BlackRock, apoyó recientemente públicamente la Ley CLARITY. Su punto es: establezcan las normas rápidamente—protejan a los inversores, pero no impulsen todas las nuevas oportunidades de mercado fuera de EE. UU. ¿Cuál es exactamente el propósito de la Ley CLARITY? En pocas palabras, significa primero aclarar quién gestiona realmente una moneda. Ahora bien, muchas monedas estadounidenses llevan años cotizadas, y los propios equipos de proyecto pueden no ser capaces de saber claramente si son valores o materias primas. La SEC considera que debería gestionarlo ella misma, y la CFTC tiene su propio ámbito. Al final, la gente suele saber la respuesta solo después de que se presentan demandas y demandas. CLARITY quiere definir primero una división básica del trabajo: Los equipos de proyecto recaudan fondos vendiendo tokens, gestionando principalmente la emisión y divulgación por la SEC; El comercio digital de materias primas al contado en blockchains maduras es gestionado mayoritariamente por la CFTC. Los exchanges y corredores también deben registrarse. Cómo almacenar el dinero de los clientes, si puede mantenerse con los fondos propios de la plataforma y quién es responsable si surgen problemas, debe estar claramente indicado de antemano. Así que no lo interpretes como que Estados Unidos se está preparando para abrir el comercio de criptomonedas. Puede que haya más reglas en el futuro, pero finalmente sabremos a quién acudir y qué estándares seguir. De hecho, es fácil entender por qué BlackRock tiene tanta prisa. Sus productos $BTC y $ETH ya se han vendido, y también se han lanzado fondos tokenizados como BUIDL. Productos han entrado en el mercado, ha entrado dinero, pero las reglas subyacentes siguen cambiando de un lado a otro. Para una institución grande como BlackRock, una regulación estricta sigue siendo un coste. Lo que realmente perjudica es cambiar las normas cada pocos meses. Porque cada vez que se lanza un producto, hay que plantearte si podría detenerse de repente en el futuro. Este proyecto de ley aún no se ha implementado oficialmente. El año pasado, fue aprobada por la Cámara por 294 votos a favor y 134, y en mayo de este año, el Comité Bancario del Senado la impulsó de nuevo, pero la posterior votación en pleno de la Cámara y otros procedimientos siguen en curso. El líder de la mayoría en el Senado, Thune, dijo recientemente que podrían no llegar antes del receso de agosto. BlackRock dio un paso adelante en ese momento, aparentemente instando al Congreso: Dejen de discutir y apúrense a establecer las reglas. En cuanto a si esta noticia impulsará inmediatamente el mercado, creo que es sobrepensar. Lo que realmente afecta a lo que los exchanges estadounidenses se atreven a listar en el futuro, cómo los equipos de proyecto emiten tokens para recaudar fondos y si Wall Street se atreve a mover más activos en la cadena. Algunas altcoins más pequeñas pueden enfrentarse a aún más dificultades, porque la divulgación y el cumplimiento requieren dinero, y muchos proyectos pueden no poder permitírselo. Creo que lo más interesante es que antes, Wall Street aún estaba a la puerta discutiendo si entrar en el mundo cripto. Ahora que la gente ha entrado, la gente empieza a quejarse de que el avance de la renovación es demasiado lento. BlackRock ha empezado a pedir normas, lo que demuestra que aún tiene más asuntos por hacer.

Tesla $TSLA vendido 480.000 vehículos este trimestre, con unos ingresos de 28.200 millones de dólares, estableciendo un nuevo récord. Sin embargo, tras la publicación del informe de resultados, el precio de sus acciones cayó un 14,5% en un solo día, eliminando alrededor de 203.000 millones de dólares en valor de mercado. La razón es obvia cuando abres la cuenta de resultados. Los ingresos crecieron un 26% interanual, pero el beneficio operativo fue solo de 398 millones de dólares, un 57% menos interanual, con un margen operativo global que bajó del 4,1% el año pasado al 1,4%. El flujo de caja libre también pasó de un positivo de 1.440 millones de dólares el trimestre pasado a un negativo de 1.090 millones de dólares. El gasto de capital en un solo trimestre se duplicó hasta 5.800 millones de dólares, un aumento interanual del 142%, superando ya la tasa de generación de caja de la empresa. Este dinero se invirtió principalmente en Robotaxi, Optimus, potencia de cálculo de IA, fábricas de chips y nuevas líneas de producción. El director financiero de Tesla también dijo que los gastos de capital seguirán creciendo en los próximos dos o tres años, con expectativas superiores a 25.000 millones de dólares este año. Ayer escribí que los $GOOGL 44.900 millones de dólares de Google en gasto de capital en un solo trimestre ya están exagerados, pero Google aún tiene dos cajeros automáticos en sus operaciones de publicidad en búsqueda y negocio en la nube. La situación actual de Tesla es aún más precaria. El negocio del automóvil es responsable de generar beneficios, mientras que Robotaxi y Optimus son responsables del futuro. Sin embargo, los beneficios del sector automovilístico están disminuyendo y la última parte del negocio aún no ha generado suficientes ingresos. Esto es también lo que Wall Street está debatiendo actualmente sobre este tema. Morgan Stanley cree que los inversores deben ver que este dinero puede realmente fortalecer la ventaja de Tesla en la "IA física". Tras la publicación del informe financiero, redujeron la previsión de EBITDA de Tesla para 2026 en un 7%, esperando que saldran unos 14.000 millones de dólares en flujo de caja libre en 2027. Morningstar es relativamente optimista, creyendo que la presión de flujo de caja a corto plazo ya se refleja en las valoraciones, y que Robotaxi, FSD y los camiones autónomos aún tienen un potencial comercial significativo en el futuro. Ambos bandos tienen sus puntos, pero al final, todo se reduce a la versión. Tesla está gastando ahora dinero que realmente existe hoy en día para comprar el futuro de Robotaxi, Optimus y la IA. Una vez que este futuro se haga realidad, $TSLA podría seguir siendo una de las empresas más importantes de la era de la IA. El ritmo de la realización no puede seguir el ritmo del gasto, y el mercado no seguirá esperando con Musk.

Muchas veces, el mundo cripto es una industria donde el beneficio es lo primero. Muchos equipos de proyecto, si no obtienen beneficios directos, normalmente no invierten muchos recursos para ayudar a los usuarios a reducir riesgos como robos, aprobaciones erróneas o autorizaciones no autorizadas. Hace unos años no existía la cartera OKX, y en aquel entonces la operación era realmente estresante. Si haces clic en el enlace equivocado, enlazas a sitios web falsos o firmas autorizaciones inseguras, a menudo solo tienes que aceptar tu mala suerte. Porque una vez que se realiza una transacción en cadena, no hay servicio de atención al cliente que te ayude a retirar. La seguridad es responsabilidad del usuario. Pero después de que apareció OKX Wallet, la experiencia del usuario mejoró muchísimo y más de veces. Por ejemplo, al visitar sitios web de riesgo, los bloquean directamente. Abre la aplicación de alto riesgo y te avisará. Prepárate para firmar una autorización de peligro, que emitirá una advertencia de riesgo. Al interactuar con direcciones sospechosas, también se marcará con antelación. Esto es prácticamente un servicio tipo niñera. Y creo que la mayor contribución a la industria es que reduce el umbral para el Web3. Siempre he pensado que para que Web3 llegue realmente a usuarios más comunes, no puedes confiar únicamente en 'tú eres quien gestiona tus activos'. La gente normal no entiende los contratos, no puede leer datos hexadecimales y no puede hacer una auditoría de seguridad cada vez antes de firmar. Recuerdo que cuando entré en la industria en 2018 o 2019, agoté mis esfuerzos para aprender a usar la cartera de la pequeña zorra. Sinceramente, si hubiera tenido la cartera OKX entonces, mi $ETH no habría sido hackeada porque hice clic en un contrato inseguro, jaja.