Analyse du mouvement BTC par EMC Labs hier (29/07/2026) 0. Situation du marché $BTC BTC a clôturé à 63 861, avec une variation de +0,25 %, le volume spot s'élevant à 63 357,14 BTC 1. Macro et liquidité La crise géopolitique du détroit d'Hormuz (l'Iran ferme le détroit et contrôle la navigation, les États-Unis envisagent d'utiliser les avoirs gelés de l'Iran pour indemniser les pertes des navires commerciaux) continue d'ancrer le sentiment de refuge du marché. La pression géopolitique et la persistance de l'inflation maintiennent le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans (US10Y) à un niveau élevé de 4,604 % (légère baisse par rapport à 4,641 % la veille), l'indice du dollar (DXY) à 101,336, et la liquidité nette de la Fed stable à 5,84 trillions. Le rendement sans risque élevé et l'environnement refuge verrouillent les fonds dans les actifs refuges traditionnels, constituant une contrainte fondamentale limitant les flux macro de capitaux vers les actifs cryptographiques. 2. Flux de capitaux et structure offre-demande Sous cette forte pression macro, la sortie nette de fonds des ETF BTC s'est encore élargie hier à 49,81 millions de dollars (contre 11,34 millions la veille), la prime Coinbase restant dans une zone négative à -0,1062, reflétant un manque sévère de pouvoir d'achat des institutions américaines sur le spot, dans une posture d'attentisme refuge. Cependant, le solde des échanges a enregistré une sortie nette importante de 9 506 BTC en une journée (tombant à 3,296 millions de BTC), indiquant que les détenteurs sur place ne transfèrent pas activement leurs jetons vers les échanges pour les vendre, le marché montrant une convergence de la pression vendeuse spot et une accumulation passive des jetons dans des cold wallets. 3. Valorisation et liquidation de la pression vendeuse Les profits et pertes en chaîne et la structure des ventes indiquent que le marché est en phase profonde de liquidation cyclique. Le Realized P/L Ratio non lissé est tombé à 0,467 hier (contre 0,608 la veille), restant nettement inférieur à 1,0, confirmant que les transactions dominantes en chaîne sont des pertes réalisées plutôt que des prises de bénéfices. Le STH SOPR (0,99) et le LTH SOPR (0,97) sont tous deux passés sous 1,0 ; selon la logique cyclique, un LTH SOPR < 1 marque la capitulation des détenteurs longue durée en phase médiane à tardive du marché baissier, la pression vendeuse active s'étant transformée en liquidation passive, avec des signes d'épuisement de la pression vendeuse marginale. 4. Effet de levier et mouvement des prix Le désendettement sur le marché des dérivés est complet, sans amplificateur de volatilité. Le taux de financement des contrats perpétuels est bas à 0,007 %, l'open interest (OI) stable à 57,02 milliards, avec seulement 8,06 millions de dollars de liquidations longues sur tout le réseau, sans accumulation spéculative. Résultat de la contrainte macro, de l'attentisme institutionnel, de la liquidation en chaîne et du faible effet de levier, le BTC a légèrement progressé de 0,25 % hier pour clôturer à 63 861 $ (soit un recul de -48,8 % par rapport au ATH de ce cycle à 124 714 $), affichant une forme typique de consolidation à faible volume en phase de fondation. 5. Analyse globale Conclusion clé : la légère hausse à faible volume de BTC hier (+0,25 %) n'est pas un signal de retournement de tendance, mais une phase de consolidation de fond sous la double pression de la forte contrainte géopolitique macro limitant la capacité d'achat institutionnelle et de la liquidation des pertes des détenteurs longs et courts en chaîne (LTH SOPR < 1). Confiance : élevée (forte corrélation entre la transmission du risque macro, la sortie spot et les données de liquidation en chaîne). Chaîne de preuves : crise géopolitique d'Hormuz → rendement élevé des bons du Trésor (4,604 %) limitant l'appétit pour le risque → sortie des ETF étendue à 49,81 millions $ et prime Coinbase négative (-0,1062) confirmant le manque de pouvoir d'achat institutionnel → Realized P/L (0,467) et LTH SOPR (0,97) sous 1 confirmant que la pression vendeuse provient de liquidations de pertes et non de dumping → faible effet de levier (OI 57,02B) conduisant à une consolidation à faible volume à 63 861 $. 6. Indicateurs clés et seuils déclencheurs Prime Coinbase franchissant -0,01 : confirme la reprise du pouvoir d'achat spot institutionnel américain. LTH SOPR remontant au-dessus de 1,0 : confirme la fin des liquidations de pertes des détenteurs longue durée, le marché entre en phase de réparation. Rendement des bons du Trésor à 10 ans tombant sous 4,50 % : confirme un relâchement marginal de la contrainte macro de liquidité. #美联储即将公布利率决议 #财报观察员：微软Meta亚马逊今夜交卷