Вчера кратко обсудил геополитический аспект Японии и Южной Кореи, и всего за один день обе страны одновременно провели меры по поддержке рынка: рост акций Hynix всем известен, но курс иены, на который в криптосообществе и среди акционеров обращают меньше внимания, тоже сильно колебался. После торговой войны с тарифами в прошлом году курс иены стремительно вырос с 140 до более 160, недавно достигнув максимума около 164. Помню, как пару лет назад я и @PhyrexNi спорили, будет ли в октябре 2024 года курс ближе к 160 или 130. Тогда Япония ещё имела силы, иена колебалась в широком диапазоне, что резко отличается от нынешнего одностороннего тренда на обесценивание. Основная проблема Японии и Южной Кореи сейчас — это разрушение цепочек поставок между Китаем и США, особенно Япония потеряла прибыльность многих своих традиционных отраслей из-за конкуренции с Китаем, что лишает её внешних доходов для пополнения национальной валюты долларом. К тому же введение запретов на двойное гражданское и военное использование технологий подрывает будущее, усиливая ожидания девальвации. Многие считают, что резкие колебания на южнокорейском рынке связаны с тем, что деньги забирает США, а технологии — Китай. Это не совсем так, но в этом есть доля правды. Во-первых, деньги действительно уходят: несмотря на отсутствие запрета на полёты, основная сила для отскока — иностранные инвестиции. Сегодня установлен рекорд по чистой покупке иностранцами за один день: Hynix — 3,59 трлн, Samsung — 2,10 трлн. После этого выкупа контроль корейского капитала может ещё больше ослабнуть. Для сравнения, за предыдущие четыре торговых дня (с 24 по 29) иностранцы продали чисто на 11,95 трлн. Сначала сбросили, потом подняли — резкий удар, и корейскому народу достался огромный долг, который будет трудно выплатить всю жизнь. Технологии напрямую не забирают, но серьёзный урон трём компаниям Hynix, Samsung и SK Hynix, а также постоянные требования США к переносу производств объективно дали Китаю время для догоняющего развития. Цена акций трёх компаний падает, а ChangXin растёт — это создало разрыв в стоимости капитала. Победитель в гонке капитальных затрат определяется тем, у кого капитал дешевле, и этот разрыв ежедневно отражает скорость «догоняющего времени». Падение акций сопровождается крахом зарплат и моральным ущербом, что ускоряет отток инженеров в китайские компании. Близость культур и географии, а также безвизовый режим с Китаем упрощают инженерам из Кореи проходить собеседования в Сучжоу и Хэфэе без оформления документов. На практике случаи утечки технологий из Кореи расследуются постоянно. С точки зрения долларового потока, стран с таким масштабом, чтобы покрыть дефицит США, немного, и Китай точно не спасёт Японию. По крайней мере, до того, как ChangXin освоит HBM, Корея остаётся объектом стратегического давления с переменным успехом, и её раны будут менее серьёзными. В итоге, в этом биржевом кризисе США забрали права на финансирование, ценообразование, крупные заказы и всё больше будущих прибылей; Китай — прибыльность отраслей и время на технологическое догоняние. Япония и Корея всё ещё имеют заводы, инженеров и ключевые технологии, но несут самые высокие капитальные затраты, валютные колебания и геополитические издержки. Вот в чём причина резких колебаний корейских акций и курса иены. #韩股KOSPI盘中飙升14%，创历史最大单日涨幅 #日韩同日抛售美元护汇 $SNDK $SKHYNIX $MU

Новостной хайп — это всегда смесь правды и лжи, реального и вымышленного. Отрицать отделение Китая — нормально, но при этом не отрицается слияние, и можно проверить отношение Китая и США, используя ложь для передачи информации, привлечения внимания и трафика. Шанхайский суперзавод — крупнейший и самый эффективный завод Tesla в мире, с годовой мощностью 950 000 автомобилей, исторически обеспечивающий более половины глобальных поставок, а во втором квартале экспорт вырос на 32,8%. Если действительно отделить китайский бизнес, это станет огромным минусом для Tesla в целом. $SPCX