Вивчайте акції США День 2: Чому лише кілька компаній виграють, продаючи лопати разом? Кілька днів тому я говорив про продавця лопат, а сьогодні хочу глибше замислитися над цим питанням. Бо коли ви малюєте ланцюг індустрії, ви побачите дуже реальну проблему: занадто багато людей продають лопати. Чіпи на основі штучного інтелекту — NVIDIA їх виробляє, AMD їх виробляє, Intel їх виробляє, а Google і Amazon розробляють власні чипи. Сервери: Dell, Super Micro, Lenovo та багато інших. Оптичні модулі, рідинне охолодження, дата-центри — кожен сегмент наповнений компаніями. Логічно, кожен повинен поділитися дивідендами буму ШІ. Але реальність така, що найбільші прибутки зосереджені в руках дуже небагатьох компаній. Чому? Все ще згадую Nvidia. Багато хто вважає, що Nvidia перемагає, бо її відеокарти відмінні. Апаратне забезпечення дійсно міцне, але якщо справа лише в апаратному забезпеченні, чипи AMD можуть бути не надто гіршими. Те, що справді залишило Nvidia позаду всіх, — це CUDA. CUDA — це платформа для розробки програмного забезпечення, запущена компанією NVIDIA ще у 2006 році. Тоді більшість думала, що відеокарти — це лише для ігор, але Дженсен Хуанг уже почав дозволяти GPU обробляти наукові обчислення та обробку даних. Пізніше, коли штучний інтелект вибухнув, увесь світ зрозумів, що цей інструмент ідеальний. Протягом понад десяти років розробники ШІ по всьому світу пишуть код, навчають моделі та налаштовують параметри — майже все це працює на CUDA. Різні інструментарії, фреймворки для оптимізації, навчальні документи — основа розробки ШІ закладена на CUDA. Отже, справжнє питання не в тому, чи зможе AMD робити хороші GPU Але якщо компанія хоче перейти з NVIDIA на AMD: код потрібно переписувати, замінити інструментарії, команди перевчати, а раніше налаштовані моделі можуть бути перероблені. Вартість цієї міграції настільки велика, що майже жодна компанія не готова її нести. NVIDIA не продає чіпи — це екосистема, без якої не можна обійтися. Це рів. Простіше кажучи: інші хочуть зробити те саме, але не можуть, або навіть якщо й роблять, то не можуть наздогнати. Справа не в тому, що учасники взагалі не можуть потрапити, але навіть якщо й пройдуть, вони не можуть тебе перемогти. Таке трапляється в кожній галузі: Apple. iPhone, App Store, iCloud і Apple Watch утворюють цілісну екосистему. Якщо перейти на Android, потрібно перенаправляти фото, купувати додатки знову, не можна отримувати всі повідомлення, а годинник може не підключатися. Від самої думки про це у мене болить голова. Справа не в тому, що користувачі не хочуть йти, вони просто не можуть. Coca-Cola. Ви можете створити точно такий самий смак у лабораторії, але не продаєте його за таку ціну. Бо коли люди п'ють Coca-Cola, вони п'ють не лише цукрову воду, а й довіру бренду, збудовану за сто років. Visa。 Десятки мільйонів торговців по всьому світу приймають картки Visa, а мільярди користувачів використовують їх для покупок. Чим більше продавців, тим більше користувачів хочуть ним користуватися; Чим більше користувачів, тим більше продавців потрібно підключатися. Як тільки цей маховик почне крутитися, нову платіжну мережу просто неможливо підключити. ASML。 Єдина компанія у світі, здатна виробляти EUV-літографічні апарати. Це не те, з чим можна впоратися просто кидаючи гроші — це вимагає десятиліть технологічного накопичення, а також підтримки глобального ланцюга постачання за лаштунками. TSMC, Samsung, Intel — усі топові чипи потрібно купувати у неї. Помітили? Ці компанії не позбавлені конкурентів, але їм важко справді загрожувати їм. Баффет якось сказав, що любить компанії, які можуть заробляти гроші, навіть якщо їх віддати дурням. Оскільки рів достатньо глибокий, для виживання не потрібен геніальний генеральний директор. Справді велика компанія може мати звичайного менеджера, і її конкурентна перевага залишається. То як визначити, чи є у компанії рів? Я сам підсумував особливо простий тест: Якщо ця компанія завтра підвищить ціни на 20%, чи підуть клієнти, чи їм доведеться терпіти? Якщо клієнт нікуди не може піти, то рів компанії, ймовірно, справді глибокий. Звісно, рів — це не одноразове рішення. Колись у Kodak був рів бренду, у Nokia — рів з часткою ринку, але часи змінилися, і рів теж висохне. Знайти рів — це лише перший крок; все одно потрібно стежити, чи він досі існує. Галузеві тенденції визначають, наскільки великий буде прибуток, а рів визначає, хто отримає найбільшу частку. Наступного разу, коли побачите популярний трек, не просто питайте, чи вибухне він. Ще одне питання: Якщо індустрія справді вибухне, у кого найглибший рів? І хто є незамінним ланцюгом, яке ніхто інший не може замінити? $XNVDA $XAAPL $XASML

OKX. AI Trading Hackathon Сезон 1: Цього разу нехай агенти доведуть свою спроможність у реальному трейдингу Останній хакатон OKX.AI Genesis був про продукти Agent проти реального використання; цього разу це йде за реальні гроші, торгівля на ринку. Учасникам не потрібно подавати демо чи знімати відео, а розробляти торговий ASP, який з'єднує агентів із гаманцями або торговими рахунками, використовуючи реальні гроші для реалізації стратегій. Нарешті, за доходністю, той, хто заробляє найбільше, займає перше місце. Торгівля ASP, рівень 1 Назва першого сезону досить цікава. Оскільки він називається Сезон 1, дуже ймовірно, що пізніше будуть сезони 2 і 3. Тема цього сезону — торгівля, перевірка, чи можуть торгові ASP читати ринкові тренди, керувати фондами, виконувати стратегії та потім досягати результатів на реальних ринках. Чи будуть вони згодом сприяти дослідженням і аналізу, онлайн-дані, створенню контенту, платежам і навіть ігровим соціальним мережам ASP? Важко сказати. Але з точки зору розробки платформи, додавання різних категорій ASP до екосистеми щокварталу — це цілком розумний шлях. Отже, значення цієї конкуренції, можливо, полягає не лише у виборі кількох прибуткових агентів, а OKX.AI відборі всієї екосистеми для першої партії справді життєздатних торгових ASP. Йдеться не про подання стратегій, а про те, щоб стратегії працювали Раніше, беручи участь у кількісних конкурсах, потрібно було самостійно писати код, підключати API, орендувати сервери, обробляти ринкові дані, рахунки, замовлення та контроль ризиків. Цього разу OKX.AI інтегрували ці кроки в систему агентів. Ваша торгова логіка реєструється як торговий ASP, прив'язаний до вашого гаманця або торгового рахунку, і агент може автоматично торгувати під час змагань. Реєстрація завершується о 12:00 11 серпня. Змагання триватиме з 11 по 25 серпня, через два тижні, UTC+8. Таблиця лідерів ранжується за PnL%, що базується на нормі прибутку. Цього разу справа не в тому, наскільки добре написаний ваш PPT або чи добре виглядає інтерфейс, а в тому, чи дійсно ваш агент розуміє ринок, реалізує стратегії та заробляє гроші, контролюючи ризики. Це найпряміший метод верифікації для торгівлі ASP. Два шляхи — добре подумайте, перш ніж обирати Конкурс пропонує два способи подачі: обирати один при реєстрації, і не змінювати його після подачі. По-перше: Onchain OS. Прив'яжіть агентний гаманець і проводьте транзакції в блокчейні через Onchain OS. Базовий напрямок більш відкритий — можливі ротація токенів, відстеження тренду та арбітраж цін. Якщо ви краще розумієте ончейн-ринок або хочете, щоб ваш агент безпосередньо керував ончейн-активами, тоді обирайте цим шляхом. Правило 2: Набір для обміну агентами. Прив'язуйте OKX UID і виконуйте угоди за допомогою CLI або MCP; наразі переважно рахують безстрокові контракти USDT. Він більше підходить тим, хто використовує стратегії, такі як тренд, сітка, ковзне середнє, ставка фінансування та сигнали довгих і коротких позицій. Транзакції, здійснені іншими способами, не можуть бути включені до рейтингу. Бонуси та популярність Призовий фонд $20,000. Перше місце — 5 000 Друге місце — 4 000 Третє місце — 3 000 Переможці, які посіли з 4-го по 30-те місця, також отримують призи. Трійка лідерів отримала додаткову популярність на офіційних соціальних мережах OKX та продуктових каналах. Для тих, хто працює торговими агентами, кількісними стратегіями, ончейн-інструментами або сигнальними сервісами, ця експозиція може бути не дешевшою за бонус. Після завершення конкуренції стратегія не припиняє існування; вона може й надалі слугувати зовнішньою торговою ASP для використання або підписки іншими. Кінець гри може стати відправною точкою для комерціалізації. Що потрібно підготувати для реєстрації? Процес зовсім не складний: Встановіть інструменти агентів (OpenClaw, Hermes, Claude Code, Codex або сторонній хмарний хостинг) → підключіться до Onchain OS → електронною поштою, увійдіть в Agentic Wallet → зареєструйте торговий ASP → прив'язати гаманець або торговий рахунок. Щодо капіталу, буде підготовлено не менше 300 тисяч доларів активів. Це не реєстраційний внесок, а початковий капітал для живої торгівлі агента. Реальна торгівля означає реальні втрати. Перед виходом на ринок найкраще проводити роботу у змодельованому середовищі або на малих кількостях, щоб перевірити, чи логіка агента при управлінні позиціями, стоп-лоссом і аномальних ринкових умовах є правильною. Не використовуйте свій важіль на максимум лише для підняття рейтингу і не вкладайте всі свої активи в неперевірену стратегію. Останній хакатон Genesis перевіряв, чи можуть агенти вирішувати реальні потреби і чи використовують їх люди. Цей тест перевіряв, чи можуть торгові ASP керувати грошима, проводити стратегії та виживати на реальному ринку. Від допомоги користувачам у виконанні завдань до виконання транзакцій від імені користувачів — OKX. ШІ спрямовує можливості агентів до більш реалістичної економічної діяльності. Якщо ви завершили реєстрацію ASP, просто надішліть повідомлення своєму агенту: Допоможіть мені зареєструватися на OKX. Хакатон з торгівлею ШІ Якщо ви ще не дочитали, можете звертатися до: https://www.okx.ai/zh-hans/hackathon

Доброго ранку, шановні торговці Сьогодні я перевірив Центр Творців і виявив, що вага Planet Live зросла Якщо ви ще не подавали заявку на дозвіл на прямі трансляції, ви можете подати заявку за посиланням нижче https://www.okx.com/zh-hans/livestream/interest-form Я також хочу запропонувати кілька порад: Багато людей плутаються щодо планетарних прибутків і хочуть знати, як розраховується тижневий коефіцієнт прибутку. Останнє правило було кілька місяців тому. Особисто я вважаю, що його слід було змінити зараз, але жодної відповідної документації немає. @佳佳OKX @OKX китайська, @你的爱播Misa @OKX планета, @OKX сяотянська @Cola Cola_OKX @Mini Minnie_OKX @Mihua Lilac_OKX

Усі шість технологічних гігантів оприлюднили свої звіти про прибутки, залишивши лише Nvidia, яка вийде лише в серпні. Результати цих компаній досить цікаві: Microsoft і Amazon стрімко зросли; Google, Tesla, Meta та Apple усі відмовилися від продажу. Amazon має найвищий дохід, тоді як Google — найшвидше зростання хмарного бізнесу, але відповідь на ціни акцій зовсім інша Ставлення ринку до інвестицій у ШІ змінилося. Рік тому, коли гігант оголошував про збільшення інвестицій у ШІ, ціни на акції зростали першими. Тепер ринок перевертає свою книгу: чи справді гроші, які ви витратили, перетворилися на дохід і грошовий потік? Отже, цей раунд фінансових звітів поверхнево стосується результатів, але насправді ринок переоцінює якість зростання шести компаній. У цьому уроці ми поговоримо про оцінки за балами: двоє найкращих учнів, двоє з яких зазнали певної несправедливості, кожен має свої проблеми. Два підйомних: гроші витрачені, і це доводить, що їх можна повернути Microsoft: ШІ починає збирати орендну плату Дохід становив 90 мільярдів доларів, що на +18% більше, ніж у попередньому вимірі; Azure зросла на 43%, Microsoft Cloud — на 27%. Ще важливіше, що прогнози Azure на наступний квартал все ще мають близько 45%, а комерційні контрактні зобов'язання — 678 мільярдів, що на +84% більше у порівнянні з минулим роком. Зростання Microsoft можна підсумувати одним реченням: вона наважується витрачати гроші і доводить, що витрачені гроші насправді прибуткові. Щоб використовувати ШІ, підприємствам потрібно купувати обчислювальну потужність Azure, бази даних, Microsoft 365, Copilot — Microsoft продає не лише одну модель, а постійно стягує плату по всьому корпоративному ланцюгу AI. Крім того, очікування щодо капітальних витрат і грошових потоків не такі низькі, як боїться ринок, тому капітал готовий пропонувати вищі оцінки. Після звіту про прибутки ціна акцій зросла більш ніж на 15%, а їхня ринкова вартість зросла майже на $450 мільярдів за один день. Amazon: Прискорення AWS показує, що обчислювальна потужність дійсно купується Продажі +20%, операційний прибуток +43%; Дохід AWS досяг $42,2 мільярда, що на +37% більше, що є найшвидшим показником за понад чотири роки; Реклама також зросла на 26%, досягнувши 19,8 мільярда. Чого ринок найбільше боявся раніше? Боявся, що Amazon витратить понад 200 мільярдів на рік на будівництво дата-центрів, щоб потім втратити клієнтів на користь Microsoft і Google. Це раптове прискорення AWS фактично говорить усім: нова обчислювальна потужність дійсно оплачується, і пропозиція може навіть не встигати за попитом. Тож навіть якщо в річному інвестиційному плані зазначено $220 мільярдів, ринок це приймає. Після звіту про прибутки акції зросли більш ніж на 12% у передринкових торгах. Обидві акції — великі витратники, але ціни на акції Amazon і Google зростають і падають, при цьому одна з них дає прибуток із темпами зростання, а інша створює більший тиск на грошовий потік. Два дещо несправедливі: хороші результати, але надмірна витрата грошей Google: Все добре, але батьки бояться рахунків Якщо дивитися лише на результати, Google може бути найвражаючим серед шести: дохід $119,8 мільярда, +24%; Пошук +17%; Google Cloud зріс на 82%, а прибуток від операційного бізнесу хмарного бізнесу досяг 8,8 мільярда юанів. Але ціна акцій впала. Причина полягає в тому, що капітальні витрати знову були зібрані: з $180-190 мільярдів у 2026 році до $195-205 мільярдів, очікується подальше значне зростання у 2027 році, а також близько $5,9 мільярда готівки, вже витрачених у другому кварталі. Мислення ринку легко зрозуміти: хмара вже зросла на 82%, але грошовий потік досі дуже обмежений — скільки ще потрібно інвестувати? До того ж, попередні здобутки Google були значними, а очікування високі, тож «добре» вже недостатньо; це має бути «краще, ніж найоптимістичніші очікування». Коли витрати зібрані, спочатку забезпечуються кошти. Мета: Реклама сильна, але грошовий потік майже поглинається штучним інтелектом Ми вже обговорювали Meta окремо; ось короткий огляд. Дохід становить 60,8 мільярда, +28%, покази реклами +14%, ціна за одиницю +12%, міцна основа. Але витрати зросли на 55%, прибуток на акцію склав $6,18, що нижче очікуваних $7,22; найбільш помітно — вільний грошовий потік знизився з $8,55 мільярда до $784 мільйонів, скоротившись приблизно на 90%. Гроші, зароблені на рекламі, швидко витрачаються на розробку ШІ. Тим часом нові бізнеси, такі як AI-асистенти та оренда обчислювальної потужності, ще не мають чітких масштабів доходу. Ринок має побачити чіткий шлях до монетизації, перш ніж буде готовий повернути оцінку. Кожен має свої проблеми Tesla: Продається більше автомобілів, але кожен заробляє менше У другому кварталі було поставлено понад 480 000 автомобілів, з 13,5 ГВт·год енергозберігання, і продажі відновилися. Однак, щоб збільшити обсяги та продовжити зниження цін, дохід на автомобіль знизився з $45,345 до $42,730, залишивши операційний прибуток лише близько 400 мільйонів юанів і маржу прибутку 1,4%, що значно нижче за очікування. Нинішня висока оцінка Tesla базується на роботах Robotaxi, FSD та Optimus, а не на продажу автомобілів. Якщо ці нові бізнеси не розгорнуться достатньо швидко, ринок змушений буде звернутися до автомобільного бізнесу — поки прибутки від автомобілів падають, а з величезними інвестиціями в ШІ ціни на акції неминуче падатимуть. Apple: Цей квартал перевершив очікування, але ринок дивиться на наступний квартал Дохід становив 109,4 мільярда, +16%; Прибуток на акцію становив $2,02, +29%; Дохід від iPhone становив 54,25 мільярда, що +22%. Результати за один сезон непогані, але проблеми полягають у двох аспектах. По-перше, близько двох відсоткових пунктів валової маржі цього кварталу надходили від повернень тарифів, а прибуток на акцію включав близько $0,11 у цей «побічний дохід» — іншими словами, частина зростання прибутку не була зумовлена покращеннями основного бізнесу. По-друге, прогнози на наступний квартал: зростання доходу на 9%–11%, що нижче очікувань ринку у 12%. Керівництво також повідомило про обмежене постачання висококласних чипів, що може порушити поставки iPhone, Mac та iPad. Попит залишається, але якщо пропозиція не може бути забезпечена, цей попит тимчасово не може перетворитися на дохід. Крім того, Apple значно зросла цього року і високо цінується; якщо прогноз трохи не відповідає очікуванням, кошти будуть зняті першими. Після звіту про прибутки колись він впав приблизно на 7% у передринковій торгівлі. Microsoft, Amazon: витрачати більше, але заробляти швидше, тому ціни зросли. Google, Meta: Сильний дохід, але надмірне споживання готівки пригнічує оцінки. Apple, Tesla: один застряг у прогнозах і пропозиції наступного кварталу, інший — у маржі прибутку. Коли йдеться про фінансові звіти, справа ніколи не в тому, наскільки зріс дохід, а в тому, наскільки фактичні результати відрізняються від очікувань ринку. Microsoft довела, що ШІ вже може генерувати замовлення та грошові потоки, а Amazon довела, що розширена обчислювальна потужність має покупців; Google і Meta також показали сильне зростання, але їхній обсяг інвестицій перевищив психологічну толерантність ринку. #财报观察员: Прогнози Amazon не виправдовують очікувань, але ціна акцій зростає на 9%

Apple впала, Amazon піднявся: два звіти про прибутки, одне Цього сезону прибутків дві компанії особливо цікаві разом: звіт про прибуток Apple чудовий, але ціна акцій впала; Грошовий потік Amazon негативний, але ціна акцій фактично зросла. Apple: Цього разу добре впоралася, але передбачила, що наступного разу ви зазнаєте невдачі Давайте спочатку подивимось на табель Apple. Дохід склав $109,4 мільярда, що на 16% більше у порівнянні з минулим роком; Чистий прибуток склав 29,8 мільярда юанів, що на 27% більше. Якщо дивитися окремо, доходи від iPhone зросли на 22%, а від Mac — на 29%. Цей результат справді вражає. Мобільні телефони та комп'ютери продаються дуже добре, і компанія залишається дуже прибутковою. Отже, ось питання: з такими хорошими результатами, чому ціна акцій впала? Коли інвестори дивляться на фінансові звіти, вони дивляться не лише на те, скільки заробили за останні три місяці, а й на те, чи може ціна продовжувати зростати. Наприклад. Один учень цього разу набрав 90 балів, що досить добре. Але коли він повернувся додому, сказав батькам: Наступного разу, коли я складатиму іспит, ймовірно, зможу набрати бал лише у своїх ранніх 80-х. Як почуваються батьки? Він точно не був би щасливий. Apple зробила саме цього разу: очікує зростання доходів на 9%–11% у наступному кварталі, що нижче очікувань ринку. Сервісний бізнес не такий сильний, як уявлялося, і штучний інтелект ще не приніс значного доходу. Тож проблема Apple не в тому, що вона зараз не прибуткова, а в занепокоєнні ринку: темпи зростання можуть сповільнитися. Amazon: Витрачати гроші — це жорстко, але ми вже бачимо, як гроші повертаються Погляньте ще раз на Amazon. Основна увага цього фінансового звіту зосереджена не на онлайн-продажах, а на AWS. Що таке AWS? Можна розглядати це як компанію з оренди обчислювальної енергії. Багато компаній не хочуть купувати сервери чи будувати дата-центри самостійно, тому просто орендують у Amazon. Зараз найбільше ШІ потребують обчислювальної потужності, і AWS природно стала найбезпосереднішим бенефіціаром. Якщо подивитися на цифри: загальний дохід склав $200,6 мільярда, що на 20%; Операційний прибуток склав 27,5 мільярда юанів, що на 43% більше. З них доходи AWS досягли $42,2 мільярда, що на 37% більше — найшвидший показник за останні 18 кварталів. Але Amazon активно інвестує: цього року планує інвестувати $220 мільярдів у купівлю чипів, будівництво дата-центрів і розробку штучного інтелекту. Через надмірні витрати вільний грошовий потік за останні 12 місяців вже становив 7,6 мільярда доларів. Негативний грошовий потік, чому ціна акцій досі зростає? Дозвольте навести ще один приклад. Дехто витрачає великі гроші на відкриття фабрик, тому готівка на початку точно обмежена. Але поки замовлення фабрики зростають, а дохід зростає швидше, ті, хто позичає йому гроші, не панікуватимуть, бо бачать повернення. Amazon зараз у такому стані. Темп зростання AWS у 37% присутній, фактично свідчить ринку, що інвестовані кошти вже перетворюються на дохід. Якщо ж вони спалюють гроші, чому Amazon піднявся, а Meta впала? Вчора ми говорили про Meta. І він, і Amazon витрачають гроші на створення інфраструктури ШІ, при цьому вільний грошовий потік знижується, але ставлення до ринку повністю протилежне. У чому різниця? Витративши кошти, Amazon може продавати обчислювальну потужність безпосередньо клієнтам через AWS. Клієнти використовують сервери, хмарні сервіси та штучний інтелект, платять стільки, скільки використовують, і гроші одразу повертаються. А як щодо Meta? Він заробляє на рекламі у Facebook та Instagram, а потім інвестує рекламні доходи у моделі ШІ та дата-центри. ШІ дійсно може зробити рекламні рекомендації більш точними, але баланс між доходами та інвестиціями важко повністю збалансувати. Amazon витрачає гроші, збираючи гроші, Meta витрачає гроші першою, і скільки вона зможе заробити в майбутньому — ще належить побачити. Ринок, природно, віддає перевагу першому. Проблема Apple не в тому, що вона не заробляє грошей, а в тому, що її майбутні темпи зростання можуть сповільнитися; Проблема Amazon — це надмірні витрати, але AWS довела, що це того варте. Цей принцип стосується всіх компаній: витрачати гроші не страшно; страшно те, що витрачені гроші не приносять більше доходу та прибутку. Позичіть фотографії з @Your Love to Broadcast Misa

Microsoft зросла на 6,6%, Meta впала на 6,7%: ті ж гроші, два способи їх витратити Минулої ночі Microsoft і Meta обидві опублікували звіти про прибутки: один із них зріс на 6,6%, а інший — на 6,7% після робочого часу. Тенденція повністю протилежна, але ринок насправді ставить те саме питання: коли гроші вкладаються в ШІ, коли вони повернуться? Фінансовий звіт Microsoft відповідає на це питання. Microsoft: Гроші були витрачені, а рахунки повернуті Дохід за квартал склав 90 мільярдів доларів, що на +18% більше, ніж у попередньому вимірі; Чистий прибуток становив 35,77 мільярда, +31%. Але справжньою увагою ринку привернув не великий ринок, а річне зростання Azure на +43%, що перевищило очікування і прискорилося з 40% у минулому кварталі. Квартальні капітальні витрати у розмірі 41 мільярда доларів — це показник, який зазвичай критикують. Але цього разу ніхто не критикував, оскільки інвестиції вже перетворилися на дохід: кількість місць за оплату Copilot перевищила 30 мільйонів, комерційні залишкові зобов'язання за виконанням (RPO) досягли 678 мільярдів юанів, що на +84% більше, ніж у минулому вимірі. Нарешті, ці дані заслуговують на ще кілька слів. $678 мільярдів у RPO означає, що корпоративні клієнти стоять у черзі для підписання контрактів, тоді як Microsoft має значну купу невизнаного доходу. Інакше кажучи, нинішня проблема Microsoft полягає не в недостатньому попиті, а в недостатній виробничій потужності. Це зовсім інша проблема, ніж у інших компаній, які витрачають гроші на ШІ. Логіка гладка: інвестуйте в GPU, будуйте дата-центри, звільняйте потужність Azure, а потім продавайте обчислювальну потужність через хмарні сервіси та Copilot. Поки темпи зростання Azure не сповільнюються, ринок готовий і надалі терпіти ці витрати. Але прибуток слід розглядати окремо. Цього кварталу, враховуючи 3,2 мільярда доходів від інвестицій у Anthropic, скоригований EPS для виключення склав $4,74, що все ще перевищує очікування, але операційне зростання не було таким вражаючим, як +31% за GAAP. До речі, Microsoft тримає OpenAI, інвестуючи в Anthropic, і гроші з обох сторін вже приносять паперовий прибуток. Ці гроші набагато розумніші, ніж деякі компанії, які тоді витрачали гроші на метавсесвіт. Мета: Справа не в тому, що це не приносить грошей, а в тому, що прибутки не можуть наздогнати витрати Проблема Meta інша. Дохід становив 60,8 мільярда, +28%; Покази реклами +14%, вартість рекламної одиниці +12%, база залишається сильною. З іншого боку, ситуація сумна: загальні витрати +55%, капітальні витрати 31,08 мільярда, вільний грошовий потік знизився до 784 мільйонів, що на 91% менше, ніж у минулому вимірі. Він знизився на 6,7% під час торгів після робочого часу, і це саме той показник, який досяг цієї мети. Чистий прибуток -14% включає 2,4 мільярда на судові витрати та 1,18 мільярда на виплати за звільнення; після виключення цього операційний прибуток фактично зростає. Тому цей фінансовий звіт не можна трактувати як погіршення рекламного бізнесу. Ринок боїться майбутнього: прогноз капітальних витрат на 2026 рік 130-145 мільярдів, з річними витратами 165-169 мільярдів. Інакше кажучи, тиск на грошовий потік — це не питання одного кварталу, а щось, що станеться протягом наступного року-двох. Різниця в тому, що один просто збирає оренду, інший досі будує квартири Microsoft і Meta обидві створюють AI-інфраструктуру, але на абсолютно різних етапах. Microsoft може продавати обчислювальну потужність безпосередньо клієнтам Azure, щомісяця стягувати плату з Copilot і розповсюджувати її через існуючу корпоративну клієнтську систему. Шлях монетизації є замкненим циклом. Meta досі заробляє на рекламі, а потім вкладає гроші у моделі, дата-центри, AI-асистентів і окуляри. Штучний інтелект дійсно покращив ефективність рекомендацій реклами та час користувача, але немає чіткої межі між цим доходом і понад 30 мільярдами юанів квартальними витратами. Ринок не може встановити ціну за лінії, які не можна натягнути, тому починати з продажу з повагою. Є ще один момент, який багато хто ігнорує: Цукерберг має абсолютне право голосу; йому не потрібно підкорятися квартальним прибуткам. Це означає, що значні інвестиції Meta триватимуть довше, ніж сподівається ринок. Купівля Meta — це, по суті, купівля терпіння та бачення Зака. Він програв один раз під час хвилі метавсесвіту у 2022 році, але пізніше зумів відновити ціну акцій завдяки ефективності цього року. Цього разу сценарій трохи схожий, але ставки в кілька разів вищі. Microsoft цінує впевненість: Azure швидко зростає, Copilot масштабує комісію, а замовлення заплановані на наступне життя. Але впевненість має свою ціну, і оцінки вже наповнені очікуваннями. Якщо зростання Azure сповільниться або капітальні витрати зростуть ще більше, компанія не стримуватиметься щодо оцінок. Добре відома компанія насправді має дуже мало місця для помилок. Meta — це зовсім протилежне: її рекламна база міцна, і це падіння створило тиск на оцінку. Але ринок буде переоцінюватися лише якщо грошовий потік стабілізується, а інвестиції в ШІ створять чіткі джерела доходу. До цього кожен фінансовий звіт міг бути скорочений через рекомендації щодо витрат. Отже, коли Microsoft зростає, це не тому, що ринок любить витрачати на це гроші; Падіння Meta не пов'язане з тим, що ринок заперечує ШІ. Різниця проста: Microsoft уже використовує штучний інтелект для отримання орендної плати, тоді як Meta все ще підтримує ШІ через рекламу. Моя власна тенденція: прагнути стабільності та зосередитися на середньо- та довгостроковій перспективі, логіка Microsoft набагато плавніша; Для тих, хто може витримати волатильність і вірить, що Цукерберг може перетворити ШІ на ефективність реклами та дохід від нового обладнання, це падіння — справді варто звернути увагу на грошовий потік, а не на ціну акцій. У минулому сезоні прибутку ринок все ще рахував, хто скільки GPU купив; У цьому раунді тепер розглядається, хто першим перетворить інвестиції на вільний грошовий потік. Вчорашній злет і падіння стали першим голосом, відданим у вирішальний момент. #财报观察员: Microsoft, Meta та Amazon оприлюднять свої результати сьогодні ввечері

OKX. Чому штучному інтелекту потрібно так багато способів оплати? Агентський магазин — продаж функцій — це лише перший крок. Виклик полягає в тому, щоб змусити користувачів залишатися і продовжувати платити. Одна покупка не може цього зробити. Користувачі витрачають 0,1 USDT, щоб один раз коригувати агента, отримати результат і піти — це нічим не відрізняється від купівлі тимчасового інструменту. Для платформ і розробників укладення угоди — це дрібниця; залучення користувачів повертатися — це те, що вважається майстерністю. Лише коли одноразові клієнти стають довготривалими, бізнес досягає успіху. Прості завдання: плати один раз, доставляй товар один раз; Для високочастотних сервісів передачі даних, якщо кожен дзвінок оплачується окремо, витрати на тертя надто високі, тому пакетна оплата є більш економічною; Для складних завдань розраховуйте стільки, скільки ви робите, і розрахунки на основі кількості є справедливими; Для довгострокових інструментів підписка — найбезтурботніший; Коли йдеться про великі суми та довгі цикли без гарантій і механізмів прийняття, хто наважується першим переказати гроші? Отже, OKX.AI одноразових платежів, було запроваджено ще п'ять способів оплати. Одноразовий платіж: найпростіший і найпоширеніший. Плати один раз — купуй одну послугу. Наприклад, витрачайте 0,1 USDT, щоб агент з аналізу в блокчейні перевірив адресу гаманця. Агент аналізує свої активи, історію торгівлі, метки прибутків і збитків, а також рейтинги ризику, повертає звіт, і угода завершується. Створення резюме, малювання картинок, перевірка даних, аналіз проєктів, підрахунок калорій для їжі — усі ці сценарії. Фіксовані ціни, чіткі результати та універсальні рішення наразі є найпростішими способами для користувачів. Масові платежі: Вирішуйте високочастотні, невеликі дзвінки; одноразові платежі не підходять для всіх ситуацій. Кількісний торговий агент перевіряє ціни BTC та ETH десятки разів на хвилину. Якщо кожен запит стягує 0,001 USDT і кожне коригування враховується окремо, агент витратить багато часу на очікування розрахунку. Ідея пакетних платежів така: спочатку коригувати сервіс, потім збирати та розраховувати рахунки колективно. Дані про ринок у реальному часі, дані в блокчейні, високочастотні API та автоматизована торгівля — усі вони підходять. У майбутньому агенти взаємодіятимуть тисячі разів на день, і не буде можливості обробляти кожну транзакцію так, як перекази звичайних людей. Пакетні платежі стануть лише важливішими. Оплата за потребою: Платіть стільки, скільки потрібно Деякі завдання не можна оцінити ціну перед початком. Наприклад, якщо агент з маркетингових досліджень розслідує проєкт: перевірка офіційних сайтів, читання аналітичних книг, розбирання моделей токенів, перевірка досвіду команд, перевірка активів у блокчейні та порівняння схожих проєктів. Проєкти з повною документацією завершуються швидко, але заплутані дані вимагають пошуку великої кількості інформації та модифікації додаткових інтерфейсів, що призводить до кількох змін вартості та надмірної ціни. Більш розумний підхід — це відрахування до депозиту: користувачі спочатку вносять 5 USDT, агенти відраховують за фактичною кількістю дзвінків, споживання токенів або час виконання, в підсумку витрачаючи лише 2,3 USDT, решта повертається. Це та сама логіка, що й мобільні дані та оплата за хмарні сервери — не для фіксованих результатів, а для фактичного використання. Підходить для складних досліджень і багатоступеневих робочих процесів, де рання оцінка неможлива. Оплата за підписку: від продажу інструментів до продажу послуг Підпишіться на монітор розумних грошей на 20 USDT на місяць. Під час періоду підписки ви постійно отримуєте великі перекази, зміну адреси, нові купівлі монет, зміну позицій та сповіщення про ризики — не потрібно перевіряти та платити одразу. Розробники також можуть отримувати стабільний дохід. Багато агентів зрештою переходять на модель підписки при комерціалізації. Одноразові платежі продають інструменти, підписки — постійні послуги: дослідження інвестицій у сфері ШІ, моніторинг у блокчейні, платні бази даних, торгові сигнали, пакети API — усе це підходить для щомісячних або річних зборів. Будьте обережні, щоб не плутати підписки з оплатою за використання: підписки стягуються щомісяця і стягуються незалежно від використання; Сума розраховується залежно від того, що використовується. Перший підходить для стабільних, довгострокових продуктів, а другий — для послуг із високими коливаннями вартості. Гарантована оплата: не онлайн, але найкреативніша Забезпечені платежі вирішують питання довіри. Наприклад, хтось пропонує 1 000 USDT, щоб попросити розробників створити веб-сайт для аналізу даних Web3. Користувачі бояться, що якщо вони заплатять першими, інша сторона не доставить результат; розробники бояться, що після завершення інша сторона не визнає оплату. Підхід гарантованої оплати полягає в тому, що спочатку блокують кошти в контракті, потім розробник доставляє, користувач приймає оплату, а потім розподіляє кошти. Якщо виникають спори, розглядається арбітраж. Це вже не просто купівля інструментів; це скоріше система аутсорсингу в блокчейні. Моє рішення щодо гарантованої оплати Я думаю, що в майбутньому це стане OKX. Один із найважливіших способів оплати для ШІ. Більшість сучасних ASP — це легкі сервіси: ви сплачуєте комісію, шукаєте дані, генеруєте контент — і це відбувається за секунди або хвилини. Але можливості агентів стають дедалі міцнішими, і майбутні завдання можуть тривати годинами або навіть днями: розробка вебсайтів, написання галузевих досліджень, довгострокове ведення акаунтів у соціальних мережах, укладання контрактів або навіть співпраця з кількома агентами для завершення цілого проєкту. Таку роботу неможливо виконати за одноразову оплату, і результати все одно потрібно перевірити. Отже, коли гарантований платіж переходить онлайн, дуже ймовірно, що будуть додані такі варіанти: Поетапна оплата: Для проєкту вартістю 1 000 USDT 20% буде виділено після завершення прототипу, 50% — після завершення основної функціональності, а залишок буде розраховано після прийняття. Управління результатами: Постачальник послуг повинен надати код, звіти, документи та посилання на демонстрації; просте повідомлення «завершено» не рахується. Арбітраж у спорі: Коли сторони не можуть дійти згоди, рішення приймають правила платформи, сторонні арбітри або навіть спеціалізовані арбітражні агенти. Система репутації: скільки замовлень отримують розробники, швидкість доставки, високий рівень повернення коштів і те, як сприймаються відгуки — усе це стає розмінною монетою для прийому замовлень. Після їх впровадження — OKX. ШІ — це вже не просто місце для купівлі інструментів; це справжній мережевий ринок сервісів: надання запитів, прийом замовлень, доставка, прийняття та автоматичне врегулювання. Одноразова оплата робить агента лише маленьким інструментом; Пакетні та on-demand просувають його вперед для високочастотних дзвінків і складних завдань; Підписки приносять їй постійний дохід; Гарантійні виплати сприяють співпраці на основі проєктів. На цьому етапі AI-агенти можуть вважатися такими, що завершають комерційний замкнений цикл роботи — доставки — оплати. Документ способу оплати: https://web3.okx.com/zh-hans/onchainos/dev-docs/payments/methods-overview @Star_OKX @OKX Китайська @你的爱播Misa @OKX планета @OKX Сяотянь @Cola Cola_OKX @Mini Minnie_OKX @佳佳OKX

Логотип сертифікації планети змінив колір